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其中，第三季度營業(yè)收入20.49 億元，同比增加3.83%；歸屬于上市公司股東凈利潤7.24 億元，同比增加0.54%。
    點(diǎn)評：
    貨車流量持續(xù)下滑，第三季度通行費(fèi)收入同比下降1.09%：2013 年底溧馬高速開通后，公司主要路段滬寧高速公路貨車流量增速出現(xiàn)下降，而進(jìn)入下半年寧常高速對寧滬高速分流影響進(jìn)一步擴(kuò)大，第三季度滬寧高速日均車流量為7.4 萬輛次，同比僅增長2.9%，其中客車流量同比增長7.05%、貨車流量同比下降7.33%，延續(xù)了上半年貨車流量不斷下降的趨勢，日均通行費(fèi)同比僅增加0.52%。另外由于南京二橋4 月1 日起限制外地貨車通行，寧連公路南京段日均車流量同比下降9.06%，日均通行費(fèi)收入下降11.73%。受此影響，第三季度通行費(fèi)收入14.03 億元，同比下降1.09%；1-9 月公司總通行費(fèi)收入為40.46億元，同比僅增長1.7%，低于預(yù)期。
    配套服務(wù)同比增加6.5%、地產(chǎn)業(yè)務(wù)有亮點(diǎn)：受油品銷量增長影響，1-9 月公司配套服務(wù)收入約16.9 億元，同比增長6.50%，占總營業(yè)收入的28.3%；其中第三季度配套服務(wù)收入5.93 億元，同比增加9.61%。
    報(bào)告期內(nèi)，句容同城世家一期項(xiàng)目逐步竣工交付，公司第三季度實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入4215.5 萬元，同比增加1007.3%；年初至今，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入共計(jì)達(dá)到2.05 億元，同比增加350.65%。公司又于8 月份競購南京南部新城商業(yè)核心區(qū)內(nèi)2 號地塊土地使用權(quán)，占地面積17595 平方米，成交總價(jià)5 億元。該土地為商業(yè)混合用地，規(guī)劃容積率不超過7，可配建建筑面積為2 萬平方米的酒店式公寓，目前項(xiàng)目的前期規(guī)劃正在進(jìn)行中，預(yù)期未來將給公司帶來可觀的收益。
    業(yè)務(wù)量上漲及折舊增加，成本同比上漲12.72%：由于油品及地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)量上升，以及根據(jù)新評估的交通流量預(yù)測影響公路經(jīng)營權(quán)攤銷（312 國道未來期限預(yù)計(jì)車流量下降，折舊增加），公司1-9 月期間發(fā)生營業(yè)成本29.6 億元，同比上漲12.72%，其中收費(fèi)業(yè)務(wù)成本同比上漲7.85%；配套業(yè)務(wù)成本同比增加7.62%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)成本同比增加399.2%；廣告及其他業(yè)務(wù)成本上漲4.12%。成本上漲幅度高于收入上漲幅度，公司營業(yè)利潤同比下降1.25%，凈利潤下降3.69%。
    投資策略：我們認(rèn)為公司未來幾年主要路段受分流影響有限，通行費(fèi)收入現(xiàn)金流依然穩(wěn)定，而且地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)期收益可觀。預(yù)計(jì)2014、2015 年公司EPS 為，0.55 元、0.58 元，對應(yīng)PE 為11.2X、10.63X，對應(yīng)70%分紅率未來兩年對應(yīng)的股息率預(yù)計(jì)為6.23%、6.58%。我們維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：車流量受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。