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    公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的最終目標(biāo)是以"生態(tài)芭田"和"智慧芭田"為依托打造線下和線上的農(nóng)資服務(wù)平臺(tái)型公司。在復(fù)合肥農(nóng)資領(lǐng)域打造"原材料-復(fù)合肥生產(chǎn)銷售-品牌種植"全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)體系；短期內(nèi)公司線下渠道關(guān)注傳統(tǒng)經(jīng)銷商的拓展，但未來將逐步以和原生態(tài)模式為重要支點(diǎn)，打造終極線下銷售平臺(tái)；中長(zhǎng)期通過"農(nóng)業(yè)信息化平臺(tái)"建設(shè)，通過農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)移動(dòng)互聯(lián)、農(nóng)資交易平臺(tái)，支撐線上和線下交易擴(kuò)張。最終形成農(nóng)資一體化、以品牌種植為示范、和原生態(tài)模式為支點(diǎn)，信息化為支撐的從肥料、農(nóng)資到農(nóng)產(chǎn)品銷售的服務(wù)平臺(tái)型公司。
    復(fù)合肥領(lǐng)域通過全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)能擴(kuò)張以及銷售體系改善，復(fù)合肥銷售增速將進(jìn)入快車道。公司收購貴州1 億噸高品位磷礦，降低成本；2015 年貴州復(fù)合肥第一期產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能由163 萬噸增長(zhǎng)至283 萬噸，增長(zhǎng)70%；公司2013 年?duì)I銷體系施行內(nèi)公司體制，將"人權(quán)、事權(quán)、物權(quán)"充分下放至各內(nèi)公司，通過銷售人員對(duì)市場(chǎng)需求的反饋來安排基地生產(chǎn)，充分調(diào)動(dòng)銷售人員積極性，此外，還可以與阿姆斯生態(tài)有機(jī)肥公司的渠道共享，以及金禾天成合作的1700 個(gè)農(nóng)技中心和數(shù)萬名農(nóng)技推廣人員合作推廣公司產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì)公司2016 年復(fù)合肥銷量將超過100 萬噸，未來2-3 年復(fù)合肥銷售收入增速將由現(xiàn)有10%左右提升至20%左右。
    通過土地流轉(zhuǎn)涉入品牌種植環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)單的來講一方面賺種植的錢，另一方面通過示范效應(yīng)賺農(nóng)資服務(wù)的錢。（1）公司通過與當(dāng)?shù)卣炗啈?zhàn)略合作協(xié)議取得土地，通過自種、與專業(yè)種植戶以及合作社合作的模式，通過公司的技術(shù)支持提升種植效率，賺種植的錢；（2）另一方面，通過示范效應(yīng)，大力推廣公司的和原生態(tài)測(cè)土配肥模式，再結(jié)合金禾天成的農(nóng)業(yè)信息指導(dǎo)，輸出農(nóng)資、技術(shù)服務(wù)，賺農(nóng)資服務(wù)的錢。（3）未來公司在廣西甘蔗種植經(jīng)驗(yàn)可以逐步推廣到其他品牌種植項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)乘法效應(yīng)。
    以金禾天成為重要支撐的信息化平臺(tái)建設(shè)，將公司最終打造成為農(nóng)資和農(nóng)產(chǎn)品的服務(wù)平臺(tái)型公司。（1）利用金禾天成現(xiàn)有的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)以及各地農(nóng)業(yè)信息平臺(tái)建設(shè)，指導(dǎo)農(nóng)民如何種植，實(shí)現(xiàn)農(nóng)資銷售，短期內(nèi)主要幫助公司自身農(nóng)資的銷售，長(zhǎng)期來看，隨著投入品數(shù)據(jù)完善，將成為其他所有農(nóng)資產(chǎn)品銷售的出口。（2）通過品牌種植，生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品，利用金禾天成未來逐步落實(shí)的農(nóng)產(chǎn)品檢疫平臺(tái)，與線下大型農(nóng)產(chǎn)品交易商合作，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品銷售的服務(wù)型平臺(tái)。
    預(yù)計(jì)公司 2014-2016 年EPS 分別為0.25，0.36，0.48 元，年均復(fù)合增速44.3%，結(jié)合相對(duì)估值和絕對(duì)估值，給予目標(biāo)價(jià)14.09-14.40 元，首次覆蓋“買入”評(píng)級(jí)。潛在催化劑：土地流轉(zhuǎn)和農(nóng)業(yè)信息化建設(shè)落地。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：土地流轉(zhuǎn)帶來的種植效益低于預(yù)期；信息化平臺(tái)建設(shè)低于預(yù)期；化肥銷售因天氣等因素銷售低于預(yù)期，并購事項(xiàng)不能獲得審批通過風(fēng)險(xiǎn)。