>> 太平洋證券-鄂武商A(000501)穩(wěn)健擴(kuò)張,進(jìn)軍第三方支付助力線上-141030
| 上傳日期： |
2014/11/8 |
大?。?/td>
| 5272KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
文濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
同日公司還公告將同時公告以7000 萬元現(xiàn)金增資全資子公司“一卡通科技”（總注冊資本1 億元），并申請“互聯(lián)網(wǎng)支付（全國）”的許可證。
◆嚴(yán)控費用確保業(yè)績增長，外延拓展穩(wěn)步推進(jìn)
公司三季度業(yè)績略高于市場預(yù)期。營收同比增速較半年報的0.55%有好轉(zhuǎn)。去年同期武廣股權(quán)收回導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益減少1.01 億元，扣除此因素后前三季度歸母凈利增幅9.68%。公司毛利率穩(wěn)步上升（較去年同期提升0.03pp）；受益于公司有效的成本控制能力，銷售費用與財務(wù)費用分別比去年同期下降0.27 pp與0.05 pp，公司銷售凈利率提升0.3 個pp 至3.92%。門店方面，摩爾城銷售穩(wěn)定，黃石購物中心已于9 月開業(yè)，青山眾圓廣場也有望于于年底開業(yè)，為公司營收提供新的增量。
◆積極拓展電商及第三方支付業(yè)務(wù)
面對電商對傳統(tǒng)零售業(yè)持續(xù)沖擊，鄂武商積極開發(fā)線上線下資源，將省內(nèi)密集實體門店、武商網(wǎng)和“武商一卡通”與第三方支付平臺有機整合，為公司的持續(xù)健康發(fā)展提供新的動力。我們認(rèn)為，發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)能對公司零售主業(yè)提供支持，滿足公司線上線下經(jīng)營需求。
◆估值與評級
作為湖北省內(nèi)零售龍頭，公司穩(wěn)健發(fā)展購物中心并開始積極在武漢以外的湖北其他區(qū)域布局，自持大量優(yōu)質(zhì)物業(yè)保證其區(qū)域優(yōu)勢競爭地位；公司的電商業(yè)務(wù)“武商網(wǎng)”及第三方支付業(yè)務(wù)正逐步開展， 9 月份推出的股權(quán)激勵也將有效提升管理層積極性，利于未來業(yè)績釋放。我們預(yù)計公司2014-2015 年實現(xiàn)EPS 為1.24／1.45 元，對應(yīng)10 月30 日收盤價13.96 元， PE 分別為11.2 倍與9.6 倍，我們維持公司“增持”評級。
◆風(fēng)險提示
新店培育期加長的風(fēng)險；費用上升的風(fēng)險。
|
|
