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    炭黑產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，原料煤焦油價(jià)格下滑推動(dòng)毛利率回升。3 季度炭黑行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定，盡管受原油價(jià)格下滑、煤焦油下游主產(chǎn)品需求疲軟等因素影響煤焦油價(jià)格逐步回落，產(chǎn)品累計(jì)跌幅達(dá)150 元/噸，但炭黑產(chǎn)品價(jià)格依舊堅(jiān)挺。
    受此影響，公司3 季度綜合毛利率上升至15.4%，同比和環(huán)比2 季度分別提高2.8 和0.5 個(gè)百分點(diǎn)，并帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
    進(jìn)入10 月，受油價(jià)繼續(xù)大跌影響，煤焦油價(jià)格跌幅擴(kuò)大，到月底成交重心已跌至2,300 元/噸附近，且市場(chǎng)情緒依舊較弱。在此背景下，盡管炭黑價(jià)格依舊堅(jiān)挺，但下調(diào)壓力逐步加大。此外，海外市場(chǎng)炭黑價(jià)格跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格有可能率先下調(diào)，并給國(guó)內(nèi)炭黑價(jià)格形成壓力。但另一方面，河北炭黑企業(yè)環(huán)保裝置投入運(yùn)行，初步估計(jì)每噸成本增加150-200 元，山東山西大型炭黑企業(yè)的環(huán)保裝置也在計(jì)劃之中，環(huán)保成本增加在加速行業(yè)洗牌的同時(shí)，也有望增強(qiáng)炭黑企業(yè)挺價(jià)的決心。
    綜合來(lái)看，若煤焦油價(jià)格維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)炭黑價(jià)格將會(huì)下調(diào)；但是由于煤焦油價(jià)格跌幅較深，4 季度炭黑企業(yè)盈利能力有望環(huán)比小幅回升，公司全年業(yè)績(jī)?nèi)杂谐A(yù)期的可能。展望2015 年，行業(yè)供需逆轉(zhuǎn)格局持續(xù)，環(huán)保壓力加大有望進(jìn)一步推進(jìn)行業(yè)洗牌和集中度提升，公司作為行業(yè)龍頭有望充分受益，股價(jià)有望迎來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)。