>> 廣發(fā)證券-中國交建(601800)-非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案點(diǎn)評-141126
| 上傳日期： |
2014/11/26 |
大小： |
591KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同時，由于募投資金大部分用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，營運(yùn)資金也會從202.1 億大幅提升至298.01 億，增幅達(dá)47.46%。。
中長期看，此次發(fā)行優(yōu)先股將增厚普通股每股收益
對于資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司來說，發(fā)行優(yōu)先股可以以較低成本獲得權(quán)益并同時撬動一定比例的債務(wù)，具有很好的吸引力。假設(shè)中國交建發(fā)行優(yōu)先股后ROE 仍能保持穩(wěn)??；同時股息率最終確定在6%-8%之間，從中長期看，公司歸屬于普通股股東的每股收益將在本次優(yōu)先股發(fā)行后有所增厚。
跳息機(jī)制、募投項目期限安排顯示存在贖回可能
公司采用了附單次跳息安排的固定股息率，跳息機(jī)制的安排向投資者傳達(dá)出公司有可能在五年內(nèi)贖回的信息。募投項目的投資期限普遍在5 年之內(nèi)的安排更是提高了贖回的可能性。
投資建議
此次發(fā)行優(yōu)先股，總體利好中國交建自身、也利好該公司普通股股東；其較為穩(wěn)定的股息率對部分投資者具有很強(qiáng)的吸引力。預(yù)計公司2014-2016年EPS 分別為0.85、0.94、1.08 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
優(yōu)先股發(fā)行和可能的債務(wù)擴(kuò)張消耗公司現(xiàn)金；增量資金的使用效率提升需要一個過程。
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