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單季度實(shí)現(xiàn)收入17.28 億，凈利潤(rùn)0.99 億，同比增長(zhǎng)15.87%與-4.35%。相比2季度的19.52%與12.03%有一定程度的下降，主要是由于銷售費(fèi)用率的上升導(dǎo)致凈利率下降。
    醫(yī)療服務(wù)行業(yè)進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的布局。公司計(jì)劃在未來(lái)3-5 年內(nèi)布局約20 家醫(yī)院。人福醫(yī)藥公布了出資2 億元與鐘祥市人民醫(yī)院人福鐘祥醫(yī)院管理公司，與鐘祥市人民醫(yī)院建立戰(zhàn)略合作協(xié)議，以此為平臺(tái)為鐘祥市人民醫(yī)院提供管理服務(wù)，同時(shí)投資建設(shè)新院區(qū)。
    不斷進(jìn)行其他業(yè)務(wù)布局以2970萬(wàn)購(gòu)買新疆維藥14.85%的股權(quán)，增持完成之后，人福醫(yī)藥將持有新疆維藥69.85%的股份。估值2 億的新疆維藥2013 年靜態(tài)8.3 倍PE。
    首次“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年收入分別增長(zhǎng)20%、22%、23%，歸屬母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8.9%、28.3%、29.9%，EPS0.86 元、1.1 元、1.43 元。對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)25.76 元PE 分別為29.94 倍、23.34倍、17.97 倍。DCF 估值分析公司合理價(jià)值為30.8 元/股，現(xiàn)在價(jià)格25.76 元/股，有較大程度的低估，我們首次給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。