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    看好公司手機(jī)游戲和在線(xiàn)教育雙擎驅(qū)動(dòng)發(fā)力，預(yù)計(jì)14-16 年考慮并購(gòu)火熔信息后備考EPS 為0.30/0.41/0.55 元，維持強(qiáng)烈推薦-A。
    教育業(yè)務(wù)通過(guò)渠道能力+內(nèi)容產(chǎn)品，打造在線(xiàn)教育垂直領(lǐng)域的用戶(hù)聚焦平臺(tái)，有望后發(fā)制人。公司坐擁千萬(wàn)校訊通用戶(hù)，通過(guò)慧校園、人人通、校訊通等產(chǎn)品打造渠道能力，并運(yùn)用資本快速整合了題庫(kù)、云課堂、兒童教育等內(nèi)容產(chǎn)品，未來(lái)不同產(chǎn)品之間相互導(dǎo)流實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。拓維有望構(gòu)建起用戶(hù)聚集平臺(tái)和內(nèi)容聚合平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)在線(xiàn)教育業(yè)務(wù)的后發(fā)制人。
    布局兒童在線(xiàn)教育是此次交流會(huì)新的亮點(diǎn)。拓維信息首次與市場(chǎng)交流了兒童在線(xiàn)教育的布局情況，公司通過(guò)有聲數(shù)字閱讀切入兒童在線(xiàn)教育市場(chǎng)，能與公司的閱讀和游戲業(yè)務(wù)相結(jié)合，將開(kāi)拓新的藍(lán)海領(lǐng)域。目前2 款產(chǎn)品爸爸去哪兒和寶貝故事反映良好，15 年用戶(hù)有望達(dá)到500 萬(wàn)量級(jí)，成為兒童在線(xiàn)教育領(lǐng)域的分發(fā)平臺(tái)。
    手游業(yè)務(wù)全球化布局，為公司提供持續(xù)的現(xiàn)金流。公司通過(guò)收購(gòu)火熔信息增強(qiáng)自研能力，目前啪啪三國(guó)月流水穩(wěn)定在4000 萬(wàn)，后續(xù)新的資料片及新市場(chǎng)拓展將持續(xù)進(jìn)行，啪啪三國(guó)的產(chǎn)品生命周期將延續(xù)。且年底2 款新產(chǎn)品龍戰(zhàn)爭(zhēng)和龍門(mén)鏢局即將上線(xiàn)，表現(xiàn)值得期待。此外手游業(yè)務(wù)明確全球化戰(zhàn)略，未來(lái)海外的布局和投資將持續(xù)，拓維有望從國(guó)內(nèi)手游第一陣營(yíng)走向全球化。
    看好公司手機(jī)游戲和在線(xiàn)教育雙擎驅(qū)動(dòng)發(fā)力，維持“強(qiáng)烈推薦-A”。拓維信息轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初見(jiàn)成果，手機(jī)游戲已經(jīng)成長(zhǎng)為公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)；在線(xiàn)教育業(yè)務(wù)模式逐漸清晰，未來(lái)極具發(fā)展?jié)摿Α９灸壳笆兄?3 億，小于可比公司全通教育，且股價(jià)較增發(fā)底價(jià)溢價(jià)不到20%，預(yù)計(jì)14-16 年 EPS 分別為0.18/0.25/0.33 元，考慮并購(gòu)火熔信息及增發(fā)攤薄后備考EPS 分別為0.30/0.41/0.55 元，維持強(qiáng)烈推薦-A，后續(xù)的資本整合及在線(xiàn)教育用戶(hù)上量有望成為股價(jià)上漲催化。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期、估值略高、人力成本上升過(guò)快。