>> 國泰君安-拓維信息(002261)加碼在線教育,戰(zhàn)略方向清晰-140904
| 上傳日期： |
2014/9/4 |
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| 1642KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝，高輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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預(yù)計拓維2014-2015 年EPS 分別為0.24/0.39 元；考慮火溶信息承諾業(yè)績較高，而且近期在海外表現(xiàn)超預(yù)期，參考可比公司估值，給予拓維的游戲業(yè)務(wù)一定估值溢價，目標(biāo)價28.5 元，增持。
補強短板，打造K12 一體化教育平臺。拓維信息從校訊通業(yè)務(wù)起步，覆蓋用戶已達千萬，但此前在內(nèi)容、平臺及用戶轉(zhuǎn)化方面均存在短板。
9 月3 日，公司公告（1）與菁優(yōu)網(wǎng)絡(luò)成立合資公司；（2）投資設(shè)立高能100；（3）收購天天向上51%股權(quán)，在教育內(nèi)容、遠程互動教育平臺及用戶社交平臺方面進行了有針對性的補強，已經(jīng)初步形成“教育信息化＋互聯(lián)網(wǎng)教育＋線下學(xué)習(xí)中心”為一體的K12 教育平臺，未來有望分享在線教育巨大的成長空間。
《啪啪三國》成功打入日本市場，期待火溶后續(xù)大作。公司前期并購的火溶定位于精品游戲開發(fā)商，3D 硬核技術(shù)國內(nèi)排名前列。目前已上市的《啪啪三國》國內(nèi)峰值流水近5000 萬，目前已進入海外推廣階段，據(jù)APP Store 下載排名顯示，在昆侖在線的代理推廣下，其在日本剛一上市即進入排行榜前列，有望再創(chuàng)流水高峰。按計劃火溶下半年還將推出《龍戰(zhàn)爭》、《LMBJ》和《啪啪三國》更新版，流水值得期待。
催化劑：針對K12 教育的移動端產(chǎn)品上線；《啪啪》在日本流水優(yōu)異。
風(fēng)險提示：手游代理發(fā)行和手游開發(fā)行業(yè)競爭加劇。
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