>> 申銀萬國-拓維信息(002261)公告點評-140827
| 上傳日期： |
2014/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡 |
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游戲業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長，收購火溶信息強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局。上半年公司手機(jī)游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.14 億元、營業(yè)成本8688 萬元，同比分別增長402.7%、368.3%，收入大幅增長主要在于報告期內(nèi)包括《植物大戰(zhàn)僵尸2》等在內(nèi)的游戲上線表現(xiàn)良好。同時公司已經(jīng)獲得韓國的《美少女夢工場》、加拿大《暴風(fēng)戰(zhàn)士》等海外精品游戲，以及《奪塔奇兵》、《亂西游：一路向西》、《龍戰(zhàn)爭》等國內(nèi)精品游戲代理權(quán)，并將于下半年完成上述游戲的發(fā)行運營，營收有望繼續(xù)保持高速增長的趨勢。
教育業(yè)務(wù)收入增速較低主要在于線下業(yè)務(wù)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈布局值得期待。1）上半年公司教育服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.04 億元、營業(yè)成本3510 萬元，同比分別增長6.64%、-3.49%；營業(yè)收入增速相對較低的主要原因在于公司線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)運營模式調(diào)整；2）公司當(dāng)前已經(jīng)確立了包括教育信息化、互聯(lián)網(wǎng)教育、線下創(chuàng)新學(xué)習(xí)中心在內(nèi)的三位一體的教育發(fā)展戰(zhàn)略，依托全國15 個省、超過800 萬的用戶規(guī)模在內(nèi)的渠道資源，公司向在線教育領(lǐng)域持續(xù)布局和轉(zhuǎn)型值得期待。
維持盈利預(yù)測，期待公司教育及游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進(jìn)，維持“增持”評級。我們維持公司14/15/16 年報表盈利預(yù)測為0.26/0.36/0.53 元，維持同期備考盈利預(yù)測至0.37/0.51/0.70 元，當(dāng)前股價分別對應(yīng)同期54/39/29 倍PE，略高于傳媒行業(yè)同期平均估值水平但低于可比教育公司同期估值水平。我們期待公司在教育及游戲業(yè)務(wù)上持續(xù)布局，重申公司“增持”評級。
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