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    本次交易完成后，公司解決了困擾已久的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，不再?gòu)氖妈F路貨車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)為以膜法水處理為主，植物纖維綜合利用和股權(quán)投資為輔，各版塊專業(yè)化發(fā)展。
    ■合計(jì)持有時(shí)代沃頓79.61%股份，打造反滲透膜龍頭企業(yè)本次交易完成后，公司將持有時(shí)代沃頓79.61%股權(quán)。時(shí)代沃頓主要產(chǎn)品為反滲透膜和納濾膜元件，國(guó)內(nèi)最大的復(fù)合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能達(dá)1000 萬(wàn)平方米。同時(shí)為全球僅次于陶氏化學(xué)的第二家實(shí)現(xiàn)干式膜元件規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)。
    時(shí)代沃頓評(píng)估價(jià)值為134,715.59 萬(wàn)元，較凈資產(chǎn)增值率達(dá)293.62%，對(duì)應(yīng)2013 年靜態(tài)市盈率18.60 倍，但仍遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司，時(shí)代沃頓2015-2017 年承諾凈利潤(rùn)分別為9,347、11,218、13,003 萬(wàn)元。
    ■水處理領(lǐng)域成長(zhǎng)空間廣闊，公司將開(kāi)啟新征程
    本次重組完成后，南方匯通將持有時(shí)代沃頓及大自然科技兩個(gè)子公司，開(kāi)啟新征程。時(shí)代沃頓膜技術(shù)領(lǐng)先，切入水處理領(lǐng)域條件成熟，未來(lái)發(fā)展空間巨大。大自然科技已經(jīng)啟動(dòng)對(duì)產(chǎn)品升級(jí)，未來(lái)將積極應(yīng)對(duì)成本上升問(wèn)題，仍能保持較快發(fā)展。
    ■投資建議：買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17 元。我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.21、0.29、0.33 元，公司成功解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，未來(lái)將圍繞反滲透膜及棕櫚產(chǎn)品開(kāi)始新征程。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：時(shí)代沃頓產(chǎn)能增長(zhǎng)不及預(yù)期，大自然科技競(jìng)爭(zhēng)加劇