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公司市場(chǎng)建立之初持股19.25%，13 年以來(lái)連續(xù)增持，目前持股70.25%，為控股股東。
    “金蠶網(wǎng)”編制的“嘉興指數(shù)”直接影響國(guó)際繭絲價(jià)格，具有全球定價(jià)權(quán)。絲綢企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)平臺(tái)多種交易方式所形成的“嘉興指數(shù)”已直接影響到國(guó)際市場(chǎng)絲綢的價(jià)格，在全球絲綢界形成共識(shí)，成為國(guó)際繭絲價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。目前“金蠶網(wǎng)”點(diǎn)擊瀏覽量累計(jì)已達(dá)3958 余萬(wàn)次，即時(shí)行情信息用戶達(dá)2000 余家，最高峰時(shí)交易額達(dá)280 億，目前交易額穩(wěn)定在80 億元以上，實(shí)際交割30%左右。
    我國(guó)繭絲綢行業(yè)規(guī)模小，但具有全球定價(jià)權(quán)，政策引導(dǎo)下有望催生高度集中的交易平臺(tái)。據(jù)我們測(cè)算，全國(guó)干繭年交易額約240 億元，生絲年交易額約360 億元，共計(jì)600 億元，考慮到未來(lái)可能新增品種，行業(yè)實(shí)際交易千億元。
    目前主要以生絲交易為主，平臺(tái)交割量占行業(yè)僅6.7%，未來(lái)提升空間巨大。
    我們預(yù)計(jì)絲綢作為我國(guó)優(yōu)勢(shì)特色出口產(chǎn)品具有全球定價(jià)權(quán)，將受到政策上的高度重視，杭嘉湖是絲出口集中地，有望催生高度集中的交易平臺(tái)。
    開(kāi)辟“網(wǎng)上絲綢之路”條件成熟：（1）“金蠶網(wǎng)”已形成信息流、物流閉環(huán)，基于小貸公司和結(jié)算公司有望形成資金流閉環(huán)；（2）實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求驅(qū)動(dòng)：行業(yè)存在布局分散、交易不規(guī)范等問(wèn)題，需要能夠提供透明化流程和一站式服務(wù)的平臺(tái)；（3）政策紅利不斷兌現(xiàn)：APEC“新中裝”成功亮相，“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)長(zhǎng)期政策紅利預(yù)期，浙江省副省長(zhǎng)朱從玖（原上海證券交易所總經(jīng)理）今年7 月蒞臨指導(dǎo)中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)；（4）地處嘉興，與烏鎮(zhèn)相鄰，互聯(lián)網(wǎng)氣氛濃厚：公司有長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)電商品牌的經(jīng)驗(yàn)，烏鎮(zhèn)作為世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)永久會(huì)址互聯(lián)網(wǎng)氣氛濃厚，有助公司構(gòu)建線上線下相融的交易平臺(tái)。
    我們認(rèn)為有以下四家公司搭建的商品交易平臺(tái)已初具規(guī)?？梢越梃b：（1）上海鋼聯(lián)：已形成線上信息咨詢、融資結(jié)算+線下倉(cāng)儲(chǔ)物流的鋼鐵電商閉環(huán)；（2）瑞茂通：專注于煤炭流通領(lǐng)域的供應(yīng)鏈管理，目前已涉足全國(guó)主要煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)區(qū)；（3）廣西糖網(wǎng)：首創(chuàng)了 “電子商務(wù)+現(xiàn)代物流”食糖流通模式；（4）保稅科技：打通線上線下的化工品綜合服務(wù)商。
    我們認(rèn)為公司未來(lái)看點(diǎn)在于 “金蠶網(wǎng)”交易平臺(tái)的運(yùn)作。公司地處嘉興，電商氛圍較濃，政策紅利不斷兌現(xiàn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要高度集中的可提供透明化流程和一站式服務(wù)的交易平臺(tái)。我們維持公司14-16 年EPS 為0.34/0.45/0.55 元的預(yù)測(cè)，目前市值僅37 億，預(yù)計(jì)整體合理市值約70 億元，尚有一倍空間，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。