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店鋪升級(jí)、擴(kuò)充下的品牌知名度提升，以及產(chǎn)品適銷度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)。
        公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高檔女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品為"V?GRΛSS"品牌服裝和配飾，主要面對(duì)的消費(fèi)群體為25-35 歲之間的中高收入時(shí)尚職業(yè)女性。公司堅(jiān)持自主設(shè)計(jì)，逐漸形成了"時(shí)尚、修身"的設(shè)計(jì)理念，在上海、南京、韓國(guó)首爾設(shè)立三個(gè)研發(fā)中心，負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，截至2014 年6 月30 日，公司已有136 人的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。渠道始終以直營(yíng)模式為主，現(xiàn)有門店356 家，其中316 家為直營(yíng)店，95%以上店鋪設(shè)立于中高檔百貨及大型購(gòu)物中心。品牌市場(chǎng)綜合占有率列前五名。  
    高檔女裝市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)快速，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，進(jìn)入壁壘顯著。國(guó)內(nèi)女裝行業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)，品牌數(shù)量眾多，企業(yè)規(guī)模相對(duì)偏小，市場(chǎng)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。對(duì)于以百貨商場(chǎng)為主要銷售渠道的高檔女裝，建立營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)前提是需要得到來自商場(chǎng)的認(rèn)可，以享有與品牌定位一致的商場(chǎng)，其核心的柜面位置。因此，優(yōu)質(zhì)渠道資源的稀缺性構(gòu)成了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)入壁壘。參考海外時(shí)尚集團(tuán)的發(fā)展歷程，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)未來的版圖擴(kuò)張，大概率將基于資本并購(gòu)的商業(yè)模式。  
    單品牌直營(yíng)為主的經(jīng)營(yíng)模式、小批量多批次的快速補(bǔ)貨體系構(gòu)成公司主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司店鋪直營(yíng)率高，優(yōu)勢(shì)地區(qū)集中華東，與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相對(duì)錯(cuò)峰，憑借品牌已有的商場(chǎng)渠道資源，在以點(diǎn)帶面的渠道擴(kuò)張方向下，未來伴隨合作商場(chǎng)及購(gòu)物中心的下沉，向內(nèi)陸開拓華北、華中市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)品牌進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。同時(shí)， 針對(duì)女裝行業(yè)款式多、批量小等特點(diǎn)，公司建立了較為高效的物流流轉(zhuǎn)體系，實(shí)施"拉式補(bǔ)貨"項(xiàng)目主動(dòng)適應(yīng)新興消費(fèi)的多變性，將中高檔定位品牌融入大眾化市場(chǎng)， 順應(yīng)未來高檔品牌服飾發(fā)展趨勢(shì)。店鋪升級(jí)、擴(kuò)充下的品牌知名度提升，以及研發(fā)實(shí)力不斷增進(jìn)下產(chǎn)品設(shè)計(jì)的適銷度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)。  
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2014-16 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.53、1.82、2.20 億元， 同增12.49%、19.34%、20.95%，對(duì)應(yīng)EPS 分別1.03、1.23、1.49 元。  估值：參考同業(yè)及同期上市公司相對(duì)估值，預(yù)計(jì)維格娜絲上市后合理價(jià)值為30.75 元，對(duì)應(yīng)15 年25 倍市盈率。  
    主要不確定因素：?jiǎn)我黄放平?jīng)營(yíng)、新設(shè)店鋪效益不達(dá)預(yù)期、內(nèi)銷市場(chǎng)持續(xù)疲弱以及政策影響下中高檔品牌銷售受阻。