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汽輪2014 年產(chǎn)能約1200 萬(wàn)套，2015年1450 萬(wàn)套，增長(zhǎng)20%。公司產(chǎn)能較緊，擴(kuò)產(chǎn)依據(jù)訂單，目前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到極限，部分工位生產(chǎn)三班倒。汽輪配套幾乎所有乘用車客戶（奔馳沒(méi)有配套），主要客戶為寶馬、通用、福特、長(zhǎng)安、神龍等（唯奔馳沒(méi)有批量供貨），其中公司占寶馬供貨比例1/4，是寶馬在中國(guó)唯一戰(zhàn)略級(jí)供應(yīng)商。摩輪定位高端，產(chǎn)能約1800 萬(wàn)套，2015 年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%。
    壟斷中國(guó)無(wú)鉻達(dá)克羅業(yè)務(wù)。上海達(dá)克羅是我國(guó)規(guī)模最大、設(shè)備先進(jìn)、質(zhì)量領(lǐng)先的達(dá)克羅無(wú)鉻涂覆加工企業(yè)，占有率約80%，行業(yè)排名第二的是寧波達(dá)克羅。公司收購(gòu)寧波達(dá)克羅后，基本壟斷我國(guó)無(wú)鉻達(dá)克羅市場(chǎng)。整體市場(chǎng)規(guī)模在80 億元左右，其中汽車行業(yè)保守估計(jì)20 億元。另外，風(fēng)電、地鐵、高鐵等行業(yè)也是涂覆材料重要市場(chǎng)，保守估計(jì)50-60 億元規(guī)模以上。
    未來(lái)邁瑞丁注入，對(duì)公司帶來(lái)戴維斯雙擊。邁瑞丁是全球最大鎂鋁合金部件制造商，是全球汽車輕量化的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。鋁鎂合金比鋁輕30%-40%，是未來(lái)輕量化的現(xiàn)實(shí)可行材料。邁瑞丁在鎂鋁合金行業(yè)市占率第一，北美市占率70%-80%。配套客戶包括特斯拉、通用、福特、克萊斯勒、奔馳和寶馬等車企。邁瑞丁自身盈利能力情況較好，未來(lái)注入，對(duì)公司帶來(lái)戴維斯雙擊。
    ◆盈利預(yù)測(cè)：
    不考慮邁瑞丁注入，預(yù)計(jì)2014-2016 年收入增長(zhǎng)分別為19.5%、20%和18.7%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為44.4%、23.4%和20%，EPS 分別為1.1、1.36和1.63 元。公司是未來(lái)全球汽車輕量化的領(lǐng)軍企業(yè)，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38 元，對(duì)應(yīng)2015 年28 倍PE。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    汽車銷量大幅下滑，邁瑞丁注入不達(dá)預(yù)期。