>> 申銀萬國-嘉欣絲綢(002404)提供繭絲綢行業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù),整合資源打造閉...-141205
| 上傳日期： |
2014/12/5 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
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中國繭絲綢交易市場是行業(yè)內(nèi)最具影響力的專業(yè)交易平臺，涉足供應(yīng)鏈金融將有效整合行業(yè)資源，進(jìn)一步控制全球定價權(quán)。中國繭絲綢交易市場于1992年設(shè)立，具有國資官方背景，嘉欣絲綢在市場建立之初持股19.25%，2013 年9 月以來增持至70.25%，為控股股東。市場旗下?lián)碛腥珖谝患褺2B 繭絲綢交易平臺“金蠶網(wǎng)”，其編制的“嘉興指數(shù)”影響全球絲綢定價。我們認(rèn)為本次涉足供應(yīng)鏈金融，一方面滿足了行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的融資需求，一方面進(jìn)一步發(fā)揮了繭絲綢市場作為行業(yè)交易、價格、信息和物流中心的作用。絲綢行業(yè)多為中小企業(yè)，本次有效整合行業(yè)資源，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作，奠定公司龍頭地位。
公司是行業(yè)內(nèi)可提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的“第一人”，專業(yè)度、結(jié)算公司、物業(yè)儲備、和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)具有領(lǐng)先優(yōu)勢：（1）繭絲綢市場是國內(nèi)最大的專業(yè)交易平臺：該市場成立20 多年，具有豐富的行業(yè)資源和經(jīng)驗(yàn)，具備對繭絲產(chǎn)品評估定價的專業(yè)能力，此外市場具有全球定價權(quán)，對產(chǎn)品價格具有先知性和靈敏性，可有效防范質(zhì)押物風(fēng)險；（2）公司擁有結(jié)算公司（類似于中登公司作用）：公司旗下?lián)碛屑闻d市大宗商品交易結(jié)算有限公司（持股70.25%），結(jié)算資質(zhì)較為稀缺；（3）市場創(chuàng)立以來就配有倉儲物流中心：所有質(zhì)物均存放于市場自身（包括租賃）倉庫或具有一定資質(zhì)的第三方倉庫，并由市場派出專人輪流實(shí)地監(jiān)管；（4）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)儲備扎實(shí)：市場于90 年代即開始用“金蠶網(wǎng)”作為交易平臺，采用國家資助的的先進(jìn)計(jì)算機(jī)交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)“金蠶工程”。此外公司地處嘉興，互聯(lián)網(wǎng)氛圍濃厚，公司于今年下半年當(dāng)選嘉興市互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會會長單位。公司可建立起包括基于大數(shù)據(jù)分析的交易、結(jié)算、交收等閉環(huán)金融服務(wù)。
我們重申強(qiáng)烈看好“金蠶網(wǎng)”未來發(fā)展，進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融可助公司整合行業(yè)資源，牢牢把握全球定價權(quán)，未來發(fā)展打開巨大空間，維持買入評級，看一倍空間漲幅！我們在11 月17 日發(fā)布《嘉欣絲綢深度報告之一》提出“金蠶網(wǎng)”是未來看點(diǎn)，給予買入評級，在本周一《嘉興絲綢深度報告之二》分析了其他行業(yè)平臺（上海鋼聯(lián)、瑞茂通等）可借鑒電商平臺盈利模式，持續(xù)推薦！此外，絲綢是我國優(yōu)勢特色出口產(chǎn)品之一，“網(wǎng)上絲綢之路”政策紅利逐漸兌現(xiàn)。優(yōu)勢行業(yè)、有利政策、創(chuàng)新模式之下，中國繭絲綢交易市場有望借供應(yīng)鏈金融進(jìn)一步做強(qiáng)做大，我們預(yù)計(jì)未來擴(kuò)充品種或進(jìn)入其他紡織品原料領(lǐng)域，成為紡織品原料交易平臺。我們維持14-16 年EPS 為0.34/0.45/0.55 元的預(yù)測，目前市值僅37 億，預(yù)計(jì)整體合理市值約70 億元，尚有一倍空間，維持買入評級.
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