>> 西南證券-象嶼股份(600057)自貿(mào)區(qū)東風吹來,象嶼也是廈門碼頭“航母”股東-141209
| 上傳日期： |
2014/12/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
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相應“地圖”板塊個股表現(xiàn)搶眼。此次中央自貿(mào)區(qū)布局聲音基本坐實了此前的市場預測，第二批自貿(mào)區(qū)申報批復結果預計將在12 月底揭曉。天津、福建、廣東成為三大熱門關注地域，板塊內(nèi)交運個股漲幅很大，特別是天津個股反應最為靈敏，福建個股表現(xiàn)相對平弱一些。
海西自貿(mào)區(qū)情況簡述。從申報的內(nèi)容看，海西自貿(mào)區(qū)主要包含廈門、福州、平潭三地，其中尤以廈門保稅區(qū)，廈門保稅物流園區(qū)，廈門海滄保稅港為重。目前廈門的港務資產(chǎn)進行過一次整合，廈門主要的碼頭港務資產(chǎn)和業(yè)務都被整合進了一家名為廈門集裝箱碼頭集團的混合所有制公司，這家公司系廈門國際港務，象嶼股份，廈門國貿(mào)等合資設立的公司，幾家傳統(tǒng)港務貿(mào)易公司紛紛以自身資產(chǎn)和業(yè)務入股。該公司的股權情況是：廈門國際港務持有59.45%的股權，象嶼物流持有10%，港務集團持有6.2%的股權，港務物流持有0.55%股權，新世界港口持有13.8%股權，廈門國貿(mào)持有8.39%股權，寶達投資持有1.61%股權。海西自貿(mào)區(qū)政策對相關個股的利好影響：廈門國際港務（H 股）是最大受益方；其次是象嶼股份；廈門港務，廈門港務的控股股東是廈門國際港務，子公司是港務物流；最后是廈門國貿(mào)。
受益自貿(mào)區(qū)政策落地。公司擁有廈門碼頭“航母”集裝箱碼頭集團10%的股權，公司除了擁有保稅區(qū)40 多萬平方米物流用地，還有一個物流配送中心，該中心以廈門作為總倉，向全國零擔配送，做進口和內(nèi)貿(mào)物流綜合物流服務。公司未來將緊抓福建省對臺戰(zhàn)略機會，做大做精物流園區(qū)業(yè)務，提升業(yè)務毛利率。
估值與評級?？春么笞谏唐饭溛锪鲙淼墓緲I(yè)績增長，物流園區(qū)業(yè)務支撐估值提升?？紤]此次定增資金歸集完成對公司現(xiàn)金流情況的改善，我們預測2014-2016 年象嶼股份EPS 分別為0.34 元、0.43 元、0.52元，對應PE 為35倍、28 倍、23倍?？紤]自貿(mào)區(qū)政策落地對象嶼口岸業(yè)務形成的利好刺激，維持公司“買入”評級。
風險提示： 自貿(mào)區(qū)政策落地情況有變。
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