>> 海通證券-金固股份(002488)-汽車后服務(wù)O2O生態(tài)圈的構(gòu)筑者-141210
| 上傳日期： |
2014/12/10 |
大?。?/td>
| 909KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
鄧學，廖瀚博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
應(yīng)運而生的汽車后市場機遇隨之而來。一、內(nèi)生需求強勁，空間廣闊，汽車整個生命周期中的維護保養(yǎng)各方面費用接近一輛車的購置費用，未來市場容量2 萬億；二是政策支持后市場快速發(fā)展，解決服務(wù)需求問題，松綁配件渠道，反壟斷是明顯信號；三、趕上互聯(lián)網(wǎng)改造后市場的大風潮，中國步入后汽車時代的精細服務(wù)將會加速，互聯(lián)網(wǎng)消費習慣加快中國后市場的成長；
障礙清除，群雄逐鹿。過去汽車后市場深受配件渠道縱向壟斷制約，市場分散混亂。后市場市場化機遇來臨，未來勝出來自于線上線下資源并舉，和產(chǎn)業(yè)結(jié)盟資源共享。配件電商、快修連鎖、深度維護都面臨巨大機遇。
汽車后市場我們看好的核心標的，圍繞配件電商（金固股份、隆基機械）、維修連鎖（德聯(lián)集團）、4S 經(jīng)銷巨頭（龐大集團、國機汽車、亞夏汽車）布局。
特維輪構(gòu)筑汽車后服務(wù)O2O 生態(tài)圈。特維輪以維修保養(yǎng)為核心，未來將進一步整合二手車、汽車租賃、汽車金融、汽車保險等，提升平臺綜合競爭力，為線下服務(wù)商提供更加優(yōu)質(zhì)豐富的服務(wù)。線下服務(wù)資源的豐富，將大大提升特維輪平臺對消費者的吸引力，最終實現(xiàn)線上平臺與線下資源整合的良性循環(huán)發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車后市場服務(wù)商，通過特維輪構(gòu)筑汽車后服務(wù)O2O 生態(tài)圈，未來成長空間巨大。新業(yè)務(wù)EPS 設(shè)備產(chǎn)品競爭力強，盈利能力突出，為公司未來業(yè)績增長提供充足彈性。預(yù)測公司2014-2016 年EPS分別為0.45 元、0.94 元和1.41 元，對應(yīng)2014 年12 月9 日收盤價PE 分別為69 倍、33 倍和22 倍，首次給予買入評級。
對比其他汽車后市場標的，公司戰(zhàn)略清晰，布局迅速，未來有望成為國內(nèi)汽車后市場的領(lǐng)軍企業(yè)，應(yīng)享受一定估值溢價。
未來6 個月目標價47 元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為50 倍。
風險提示。汽車市場景氣大幅下滑；汽車流通領(lǐng)域反壟斷低于預(yù)期。
|
|
