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    標(biāo)的公司東科制藥具備 7 個(gè)全國(guó)獨(dú)家品種，5 個(gè)全國(guó)獨(dú)家劑型，12 個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品中，納入國(guó)家醫(yī)保乙類的品種 2 個(gè)，省級(jí)醫(yī)保 3 個(gè)。主要產(chǎn)品有婦炎舒膠囊、展筋活血散、黃龍止咳顆粒、甘海胃康膠囊、參歸養(yǎng)血片、仙蟾片、心欣舒膠囊、復(fù)方祖司麻貼膏、小兒止瀉貼、乙肝舒康膠囊、黃龍咳喘膠囊、秦川通痹片等共 37 個(gè)產(chǎn)品品種。
    2 、融資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模
    本次融資的目的是：隨著公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)能即將飽和，因此亟需通過本次非公開發(fā)行股票募集資金，建設(shè)新的生產(chǎn)基地，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)提升藥品物流配送能力及研發(fā)能力，以解決未來發(fā)展的瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    原總股本 7.81 億股，本次融資按 4002 萬股計(jì)，稀釋僅 5%，約 8 億元的融資規(guī)模，公司有做大市值的動(dòng)力。
    3 、經(jīng)營(yíng)層面穩(wěn)定高增長(zhǎng)
    2014 年三季報(bào)， 前三季度實(shí)現(xiàn)收入 22.18 億元， 同比增長(zhǎng) 20.74%； 歸屬于母公司凈利潤(rùn) 3.79 億元， 同比增長(zhǎng) 29.92%；扣非后凈利潤(rùn) 3.42 億元，同比增長(zhǎng) 31.88%。收入整體維持在 20%以上增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)快于收入，30%左右增長(zhǎng)。
    （1）蒲地藍(lán)：公司已形成以蒲地藍(lán)為主的有層次的產(chǎn)品線，基于對(duì)科室拓展、OTC 渠道拓展、醫(yī)保增補(bǔ)或全國(guó)醫(yī)保的預(yù)期，還有很大空間。
    （2）雷貝拉唑：整體競(jìng)爭(zhēng)格局沒變，且雷貝拉唑在質(zhì)子泵抑制劑中屬于銷售額較小的新品種，尚處于快速增長(zhǎng)期。（3）健胃消食口服液、小兒豉翹清熱顆粒、三拗片、川芎清腦顆粒都是潛力品種，規(guī)模還小，增速應(yīng)該在 30%以上。
    （4）新產(chǎn)品蛋白琥珀酸鐵口服溶液和盧普利沙星也對(duì)應(yīng)大市場(chǎng)，蛋白琥珀酸鐵有望復(fù)制蒲地藍(lán)的成功。
    4 、盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)
    維持原先盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為 5.3 億元、6.9 億元、8.8 億元，對(duì)應(yīng) EPS 分別為 0.68 元、0.88元、1.13 元。維持目標(biāo)價(jià) 30 元，對(duì)應(yīng) 2015 年估值 34 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    5 、不確定因素
    （1）后續(xù)產(chǎn)品線補(bǔ)充的時(shí)間和內(nèi)容不確定。
    （2）2013 年?duì)I銷調(diào)整、反商業(yè)賄賂等因素影響 2014 年季度同比增速。