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    中國(guó)汽車空調(diào)領(lǐng)導(dǎo)者，目標(biāo)全球移動(dòng)制冷設(shè)備霸主。中國(guó)汽車空調(diào)龍頭，大中客車空調(diào)銷量全國(guó)第一，全球第三。公司有望成為全球龍頭：短期受益電動(dòng)空調(diào)、乘用車空調(diào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，中期受益“一帶一路”鐵路設(shè)備的全球擴(kuò)張，長(zhǎng)期整合并購(gòu)成為移動(dòng)制冷設(shè)備全球霸主。
    汽車空調(diào)需求快速增長(zhǎng)，份額提升和品牌提升。公共出行，節(jié)能環(huán)保，公交客車需求穩(wěn)定，空調(diào)裝配率提升+公交電動(dòng)化，客車空調(diào)量?jī)r(jià)齊升。乘用車空調(diào)，受益車企零部件外購(gòu)趨勢(shì)，份額提升+合資切入，推升品牌和盈利。
    “一帶一路”對(duì)外擴(kuò)張，公司軌交空調(diào)空間廣闊?！耙粠б宦贰必灤W亞，東接亞太經(jīng)濟(jì)圈、西進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)圈，鐵路基建意義重大。公司數(shù)年積淀進(jìn)入收獲期，引入京投公司、安徽鐵投作為戰(zhàn)略投資者，加速軌交（地鐵、輕軌、鐵路）空調(diào)業(yè)務(wù)開拓，潛力巨大，將快速再造一個(gè)“松芝”。
    投資建議：①公司營(yíng)收不到30億，2020年目標(biāo)100億。除了汽車空調(diào)持續(xù)拓展，軌道空調(diào)是未來(lái)再造一個(gè)“松芝”的核心領(lǐng)域，冷鏈物流（冷藏+集裝箱空調(diào)）更是空間誘人的藍(lán)海；②公司正實(shí)施10億戰(zhàn)略定增（鎖三年，定增價(jià)13.02元），公司并購(gòu)擴(kuò)張成為全球移動(dòng)制冷霸主概率在加大；③短期受益電動(dòng)空調(diào)、乘用車空調(diào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，中期受益“一帶一路”鐵路設(shè)備的全球擴(kuò)張，長(zhǎng)期整合并購(gòu)成為移動(dòng)制冷設(shè)備的全球霸主；④公司2014-2015年EPS為0.73元、0.92元，對(duì)應(yīng)2014年12月22日收盤價(jià)PE為19倍、15倍，考慮公司并購(gòu)預(yù)期，公司15年P(guān)E將不足13倍，我們維持“買入”評(píng)級(jí)，未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)23元，對(duì)應(yīng)公司15年P(guān)E為25倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車推廣低于預(yù)期；軌道車空調(diào)、冷藏車空調(diào)市場(chǎng)拓展低于預(yù)期。