>> 國泰君安-雙塔食品(002481)定增底價提供安全邊際,產(chǎn)能擴張推動持續(xù)成長-141231
| 上傳日期： |
2015/1/5 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
柯海東，胡春霞 |
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此報告為加密報告 |
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定增價格17.5 元，為股價提供了安全邊際。公司公告保薦人已收到5 家認購對象所管理的16 個基金產(chǎn)品繳納的12.8 億定增認購資金，本次發(fā)行數(shù)量為7335.6 萬股、占發(fā)行后總股本的14.5%，發(fā)行價格為17.5 元。預(yù)計2015 年1 月定增即可完成。17.5 元的定增價格與現(xiàn)價接近（2014/12/30 收盤價為17.66 元），按照慣例將有至少1 年的鎖定期，為股價提供了較強的安全邊際。
未來2-3 年公司豌豆蛋白放量增長趨勢明確。2014 年受產(chǎn)能調(diào)試、天氣干旱等影響，預(yù)計公司高端豌豆蛋白銷量7000 多噸。而預(yù)計未來3-5 年全球豌豆蛋白市場仍將延續(xù)供不應(yīng)求格局，公司在加速布局產(chǎn)能、FDA 認證作背書的情況下，預(yù)計2015 年高端豌豆蛋白銷量可達1.5 萬噸、2016 年有望達2.5 萬噸，同比增速分別100%、67%。
粉絲品牌價值挖掘空間大，市占率有望持續(xù)提升。目前粉絲行業(yè)競爭以價格戰(zhàn)為主，公司市占率僅約1%。12 月5 日公司公告“龍口粉絲傳統(tǒng)制作技藝”被列入國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項目，公司有望通過進一步挖掘品牌價值，持續(xù)提升在粉絲行業(yè)的市占率。
核心風險：豌豆蛋白銷量低于預(yù)期；食品安全問題。
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