>> 申銀萬國-金固股份(002488)攜手正和磁系設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,后市場戰(zhàn)略更進(jìn)一步...-150114
| 上傳日期： |
2015/1/14 |
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作者： |
陳建翔 |
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首期基金規(guī)模2-3 億，其中金固股份擬投入1 億資金，主要用于汽車后服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域投資。
正和磁系與金固互聯(lián)網(wǎng)化思維相投。正和磁系是一個專注于為傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型提供商業(yè)模式設(shè)計孵化、風(fēng)險投資等一體解決方案的創(chuàng)新投資管理平臺。商界高端人脈社區(qū)“正和島”也是正和磁系股東之一。正和磁系擁有豐富的商界高端資源，在傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)有一定的實踐，在汽車后服務(wù)領(lǐng)域亦有一定的項目儲備。正和磁系的理念與金固股份管理層的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型思維相投，兩者結(jié)合有望在汽車后市場領(lǐng)域迸出火花。另外，產(chǎn)業(yè)并購基金的形式投資決策迅速，與金固后市場戰(zhàn)略布局需求及執(zhí)行風(fēng)格相契合，我們預(yù)計公司2015 年在產(chǎn)業(yè)投資方面有望取得不小成績，推進(jìn)公司向汽車保險金融等領(lǐng)域擴展的后市場大戰(zhàn)略。
特維輪是后市場維修保養(yǎng)領(lǐng)域長跑選手，戰(zhàn)略布局協(xié)同發(fā)展前景大好。特維輪選擇輪胎這一無法仿冒的標(biāo)準(zhǔn)品切入后市場，便于建立消費者網(wǎng)購信任度。
加上規(guī)?；凸?yīng)鏈整合形成的價格優(yōu)勢，我們有理由相信網(wǎng)上買輪胎將成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。特維輪依托母公司穩(wěn)定向上的主業(yè)，可獲得持續(xù)現(xiàn)金流供應(yīng)，是后市場領(lǐng)域的長跑型選手。公司2014 年底已經(jīng)以海外子公司投資設(shè)立子公司的形式增加對特維輪項目的資金支持。公司在后市場戰(zhàn)略的布局均考慮與特維輪的協(xié)同作用，前期投資的上海語鏡（微密WEME）近期推廣效果良好，安裝量快速提升。微密WEME 產(chǎn)品客戶粘性高，是難得的高月活（月度活躍度）車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，很有希望成為后市場、移動互聯(lián)網(wǎng)的重要入口。隨著設(shè)備安裝量的提升，自身能夠衍生出保險、廣告以及汽車后市場的商業(yè)機會，亦能為特維輪帶來大量流量，協(xié)同作用明顯
環(huán)保設(shè)備、鋼輪業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。EPS 環(huán)保設(shè)備國產(chǎn)化穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計2015年Q1 末投產(chǎn)，下半年開始交付訂單。國內(nèi)環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，作為目前鋼板酸洗唯一替代方案，EPS 訂單放量可期。鋼輪業(yè)務(wù)已經(jīng)順利走上中高端化的路徑，2015 年確定性增長，合資品牌配套有望繼續(xù)突破！A 股后市場轉(zhuǎn)型最優(yōu)標(biāo)的，維持看好公司多元轉(zhuǎn)型推動市值成長和主業(yè)盈利提升，維持“買入”評級?；谖磥韮赡赇撦喸黾?50 萬/400 萬只產(chǎn)能，EPS 銷售25/50 臺，特維輪年虧損額2500 萬的假設(shè)，維持2014-2016年歸屬母公司股東凈利潤分別為0.8 億、2 億、3.98 億的預(yù)測，對應(yīng)增發(fā)后股本全面攤薄每股收益0.38、0.98、1.96 元，按當(dāng)前股價27.81元計算2014-2016 年P(guān)E 水平71、28.3、14.2 倍。我們堅定看好公司多元轉(zhuǎn)型推動市值成長和主業(yè)盈利提升，維持“買入”評級！
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