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    公司以接近現(xiàn)價推出員工持股計劃彰顯強(qiáng)烈信心。公司以13.57 元/股價格推出員工持股計劃展現(xiàn)了對公司對其資產(chǎn)價值及長期盈利能力的強(qiáng)烈信心，同時公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度提升也使得公司的決策效率及發(fā)展速度進(jìn)一步加快；此外，考慮到公司前次股權(quán)激勵中的行權(quán)條件及較高的未分配利潤，我們判斷公司的分紅比例有望自2015 年度開始大幅提升，公司的投資價值有望進(jìn)一步提升。
    資產(chǎn)價值及經(jīng)營能力突出，投資價值凸顯。截至2014 年末，公司共擁有自有物業(yè)體量接近105 萬平米，保守估計公司的資產(chǎn)重估價值較市值溢價率高達(dá)183.08%，此外，公司目前的估值水平也低于百貨行業(yè)可比公司平均水平，我們認(rèn)為，公司的限制性股權(quán)激勵及員工持股計劃未來有望進(jìn)一步激發(fā)公司經(jīng)營潛力，同時公司目前資產(chǎn)價值溢價較高且估值水平較低，投資價值凸顯。
    風(fēng)險提示：限制性股權(quán)激勵及員工持股計劃通過遇阻，行業(yè)持續(xù)下滑。