>> 海通證券-中國海誠(002116)公告點評-150119
| 上傳日期： |
2015/1/20 |
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| 477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙健，張顯寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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簡要評述：
1. 業(yè)績增速符合預期，而收入下滑略低于預期。一方面，公司14年新簽訂單下降較為明顯，另一方面，越南理文項目開工時間推遲（之前預計是3季度末開工，目前拖到了4季度末才開工），導致收入有所下滑。
2. 毛利率改善和其他非經常性因素帶動利潤率提升，剔除非經常性因素后估計主營業(yè)務利潤增長15%?？紤]壞賬轉回的確認以及一季度出售子公司實現(xiàn)投資收益等特殊期后事項影響后14年主業(yè)利潤增長15%，毛利率和費用率改善是主業(yè)維持增長的主因。
3. 主業(yè)承壓，關注轉型進展。公司2次激勵正在實施，動力強勁，傳統(tǒng)主業(yè)承壓，有外延擴張可能，兼具國企改革+機器人+電池隔膜+節(jié)能環(huán)保概念，預計14-15年EPS為0.65和0.79元，15年估值為22-25倍PE，對應目標價區(qū)間為17.38-19.75元，維持"買入"投資評級，繼續(xù)推薦。
4. 主要風險：固定資產投資減速風險，國際政治、經濟風險。
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