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    下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：鑒于對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的判斷，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司14/15/16 年凈利潤(rùn)為10.38 億/11.95 億/14.04 億，增速分別為16%/15%/18%（原來(lái)為23%/18%/18%）；14 年和15 年EPS 為1.17 元/1.34 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為18.5X/16.1X，維持增持評(píng)級(jí)。
    關(guān)鍵假設(shè)：主業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；互聯(lián)網(wǎng)家裝、3D 建筑打印、智能家居業(yè)務(wù)進(jìn)展符合預(yù)期。
    我與大眾的不同：（1）盈創(chuàng)擁有自主研發(fā)的全球領(lǐng)先的3D 打印建筑技術(shù)，樣板房已經(jīng)打印成型：盈創(chuàng)是全球第一家實(shí)現(xiàn)一體化建筑3D 打印集成技術(shù)的公司，并用該技術(shù)在全球首次打印出完整建筑，前天公司在蘇州工廠展示了打印完成的一座1100 平方米的別墅和一棟6 層高的住宅，住宅由同濟(jì)大學(xué)做了設(shè)計(jì)，中建八局做了安裝，安全性符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。（2）盈創(chuàng)的3D 打印建筑具有成本低，環(huán)保等多重優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用前景廣闊。前天盈創(chuàng)3D 打印全球發(fā)布會(huì)上還與美國(guó)一財(cái)團(tuán)合資成立Winsun Global，將在全球20 個(gè)國(guó)家建立3D 打印夢(mèng)工廠，夢(mèng)工廠的意思是在就地安裝打印機(jī)，就地取材，滿足周邊200 公里以內(nèi)的建筑打印需求；中鐵24 局有意向要合作至少5 個(gè)夢(mèng)工廠，包括上海青浦區(qū)張江總部項(xiàng)目，俄羅斯綜合園區(qū)項(xiàng)目等；中建8 局有意向共同建立盈創(chuàng)3D 打印建筑設(shè)計(jì)院；中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院作為盈創(chuàng)全國(guó)開(kāi)發(fā)商業(yè)務(wù)推進(jìn)代表；韓國(guó)KDC 株式會(huì)社拿到韓國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)。這些簽約顯示兩點(diǎn)：a）3D 打印建筑對(duì)于沙漠、旅游地產(chǎn)、低層保障房、工業(yè)園區(qū)、展覽館等是很有開(kāi)發(fā)空間的；b）建筑公司與一些開(kāi)發(fā)商已經(jīng)意識(shí)到該技術(shù)可能的顛覆性意義并積極開(kāi)始與盈創(chuàng)合作。那么將來(lái)可以期待更多的夢(mèng)工廠合同落地。（3）3D 建筑打印整套技術(shù)實(shí)現(xiàn)首次商業(yè)化，盈創(chuàng)價(jià)值將得到重估。假設(shè)公告的兩個(gè)合作均在今年順利執(zhí)行，僅設(shè)備和油墨銷售15 年的收入達(dá)3.18 億元，未來(lái)還有專利授權(quán)費(fèi)和產(chǎn)品銷售收入，盈創(chuàng)有可能對(duì)建筑行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響，其背后的巨大價(jià)值將被市場(chǎng)重新挖掘。（4）盈創(chuàng)技術(shù)研發(fā)能力很強(qiáng)而且董事長(zhǎng)對(duì)技術(shù)很執(zhí)著，相信未來(lái)還會(huì)有不斷有產(chǎn)品的迭代更新，打開(kāi)新的估值空間。（5）盈創(chuàng)是亞廈股份在數(shù)字化生產(chǎn)上的一個(gè)布局，用現(xiàn)在流行的概念來(lái)說(shuō)就是工業(yè)4.0。我們相信未來(lái)在家裝和智能家居領(lǐng)域，也會(huì)看到亞廈在工業(yè)4.0 上的推進(jìn)。用數(shù)字化的生產(chǎn)方式減少對(duì)人的依賴，就解決了建筑裝飾行業(yè)由于依賴人帶來(lái)的規(guī)模負(fù)效應(yīng)問(wèn)題，前景遠(yuǎn)大。