>> 國泰君安-風帆股份(600482)軍工資產注入預期升溫-150120
| 上傳日期： |
2015/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學，崔書田 |
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此報告為加密報告 |
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公司大股東中船重工承諾在科研院所改制細則頒布一年內啟動相關注入工作，近期事業(yè)單位養(yǎng)老金改革取得突破進
展，科研院所改制加快推進，對上市公司進行資產注入的市場預期提高。根據(jù)公司業(yè)績快報，我們下調公司2014 年業(yè)績預測至0.27 元，維持2015 年每股收益分別為0.42 元的預測，維持目標價17.28 元，對應2015 年41 倍PE。
我們認為，事業(yè)單位養(yǎng)老金雙軌制方案的出臺，是軍工科研院所分類改革細則出臺前的必備工作。近期國務院出臺機關事業(yè)養(yǎng)老保險制度，從頂層設計解決軍工院所轉制后面臨的養(yǎng)老雙軌制問題。
公司是傳統(tǒng)汽車用蓄電池的龍頭公司，假如資產注入后將拓展至軍工用能源供給和電子裝備市場，盈利能力提升明顯。公司公告擬注入的武漢船用電子和淄博火炬能源主業(yè)為大型軍船用儲能裝備和軍用電子裝備，我們預計該行業(yè)盈利能力顯著高于目前主業(yè)。
催化劑：軍工科研院所改制細則出臺。
風險提示：軍工院所改制存在進度不及預期風險。
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