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1 月23日，公司公告控股股東擬通過大宗交易減持不超過2500 萬(wàn)股，主要用于設(shè)立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金，戰(zhàn)略性投資包括創(chuàng)新生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械、高端醫(yī)療服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥營(yíng)銷與醫(yī)療服務(wù)等新業(yè)務(wù)，公司控股股東十分珍惜公司股權(quán)，我們預(yù)計(jì)此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格將與1 月22日收盤價(jià)十分接近。
    公司發(fā)展戰(zhàn)略高度聚焦，以往投資均布局長(zhǎng)遠(yuǎn)。公司是本土企業(yè)中少有的幾家用自己銷售隊(duì)伍成功運(yùn)作高端仿制藥大品種的企業(yè)，氯吡格雷的成功奠定了公司在心臟介入領(lǐng)域的口碑和營(yíng)銷體系，跟蹤公司多年，公司發(fā)展戰(zhàn)略高度聚焦，即圍繞心腦血管布局產(chǎn)品線。2012年10 月和2014 年11 月公司分兩步斥資約8 億收購(gòu)了艾力沙坦全球權(quán)益，2014 年11月收購(gòu)了業(yè)內(nèi)非常有名的生物藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化公司蘇州金萌和成都金凱，標(biāo)的公司儲(chǔ)備有十多個(gè)生物藥產(chǎn)品，研發(fā)進(jìn)度最快的產(chǎn)品重組人甲狀旁腺激素1-34 凍干粉針處于三期臨床。假以時(shí)日，艾力沙坦和金萌、金凱并購(gòu)案均有望成長(zhǎng)為大利潤(rùn)體量業(yè)務(wù)。
    控股股東減持設(shè)立并購(gòu)基金，應(yīng)理解為利好。我們認(rèn)為，控股股東層面設(shè)立并購(gòu)基金，未來(lái)公司外延戰(zhàn)略將形成兩大執(zhí)行平臺(tái)，上市公司可以專注于一些中后期有可觀利潤(rùn)體量資產(chǎn)的整合，并購(gòu)基金主要布局中早期需要一定時(shí)間孵化方能形成利潤(rùn)貢獻(xiàn)的項(xiàng)目，公司并購(gòu)戰(zhàn)略將更為游刃有余。上市公司專注于偏成熟項(xiàng)目，也減少了中早期項(xiàng)目早期培育投入對(duì)于企業(yè)短期的盈利影響。我們大膽猜測(cè)，承接公司大宗交易的投資機(jī)構(gòu)一定是：1）對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)及公司發(fā)展戰(zhàn)略理解非常透徹；2）一級(jí)市場(chǎng)有一定項(xiàng)目資源可供嫁接。我們認(rèn)為，控股股東減持設(shè)立并購(gòu)基金應(yīng)理解為利好。
    仍然是最看好的心腦血管?？破脚_(tái)型藥企，當(dāng)前仍是介入良好時(shí)機(jī)。公司是本土企業(yè)中少有的幾家用自己銷售隊(duì)伍成功運(yùn)作高端仿制藥大品種的企業(yè)，氯吡格雷的成功奠定了公司在心臟介入領(lǐng)域的口碑和營(yíng)銷體系。公司圍繞心血管領(lǐng)域構(gòu)建產(chǎn)品線，產(chǎn)品梯隊(duì)逐漸豐富，營(yíng)銷資源協(xié)同性強(qiáng)，是心腦血管?？破脚_(tái)型藥企，并適時(shí)向心腦血管?？漆t(yī)療服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展。我們維持公司14-16 年每股收益預(yù)測(cè)1.58 元、1.92 元、2.29 元，增長(zhǎng)24%、21%、20%，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率為24 倍、20 倍、17 倍，當(dāng)前仍是介入良好時(shí)機(jī)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48 元，維持買入評(píng)級(jí)。