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    京津冀一體化規(guī)劃中，唐山是核心受益標(biāo)的，而曹妃甸是重中之重。三友化工目前所在地為曹妃甸區(qū)（上市公司4000 畝+集團(tuán)3500 畝）；控股子公司待開(kāi)發(fā)陸域接壤曹妃甸，海域位于曹妃甸和京唐港之間，戰(zhàn)略位置極其重要。未來(lái)京津產(chǎn)業(yè)將逐步轉(zhuǎn)移至曹妃甸和京唐港區(qū)，伴隨著人口導(dǎo)入和新城的全面規(guī)劃，區(qū)域土地價(jià)值必將重估，三友化工土地升值空間巨大。
    2. 陸域、海域開(kāi)發(fā)規(guī)劃明確，資源價(jià)值兌現(xiàn)之路起步。
    公司14 萬(wàn)畝陸域規(guī)劃中4 萬(wàn)多畝地是唐山灣國(guó)際旅游島的規(guī)劃區(qū)，規(guī)劃發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)，其他的10 萬(wàn)多畝是京唐港開(kāi)發(fā)區(qū)的規(guī)劃區(qū)，已與海港開(kāi)發(fā)區(qū)簽訂協(xié)議，承接京津高新技術(shù)企業(yè)，規(guī)劃為無(wú)污染高新技術(shù)園區(qū)；海域已經(jīng)與相關(guān)單位簽訂合作開(kāi)發(fā)協(xié)議。
    假設(shè)三友鹽化擁有的海域順利轉(zhuǎn)成鹽田工業(yè)地，同時(shí)97 平方公里陸地收儲(chǔ)收益按上市公司：集團(tuán)分成比例為5:5-2:8 來(lái)計(jì)算，當(dāng)收儲(chǔ)底價(jià)在4.4-20 萬(wàn)/畝波動(dòng)時(shí)，三友化工可以獲得的待收儲(chǔ)土地（陸域+海域）未來(lái)賠償總額可達(dá)53.86億元-384.48 億元，升值空間巨大。
    3. 上市公司所在地價(jià)值高達(dá)25 億元。
    上市公司目前在曹妃甸擁有土地4000 畝（母公司另有3500 畝），后續(xù)曹妃甸預(yù)留給上市公司土地面積3600 畝。曹妃甸工業(yè)園區(qū)最新基準(zhǔn)地價(jià)中標(biāo)公告中，中標(biāo)價(jià)格為54 萬(wàn)元/畝，保守估計(jì)目前上市公司4000 畝土地所價(jià)值25 億元。
    4. 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。
    粘膠業(yè)務(wù)確定向上，其中粘膠價(jià)格每上漲1000 元，增厚公司EPS0.2 元。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為：0.25、0.43、0.60 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為：29X、17X、12X，土地價(jià)值存在巨大預(yù)期差，持續(xù)推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、 京津冀一體化進(jìn)程低于預(yù)期；2、主業(yè)復(fù)蘇緩慢。