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上傳日期:   2015/2/3 大?。?/td>   641KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   強(qiáng)烈推薦 作者:   周錚,程磊
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近幾年,我國農(nóng)業(yè)取得了較大發(fā)展,新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系的構(gòu)建在不斷地加快,土地流轉(zhuǎn)的速度也在不斷地提高。截至2014年上半年,我國土地流轉(zhuǎn)面積已達(dá)3.8 億畝,占全國耕地面積的28%,達(dá)到2008 年土地流轉(zhuǎn)面積的3.5 倍,各類專業(yè)種植大戶達(dá)到367 萬戶,合作社達(dá)到98 萬個(gè)。種植大戶的增多客觀上要求農(nóng)資公司提供綜合性打包服務(wù)。公司成立服務(wù)公司的做法符合我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展趨勢。
    2.公司渠道優(yōu)勢明顯,成立服務(wù)公司符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。未來服務(wù)公司主要是通過一級經(jīng)銷商向種植大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社等提供包括種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)業(yè)技術(shù)與服務(wù)、農(nóng)用機(jī)械等服務(wù)的綜合性農(nóng)業(yè)解決方案,同時(shí)開展糧食收儲、糧食加工銷售等業(yè)務(wù)。目前公司擁有遍布全國的一級經(jīng)銷商超過1470 家,與金正大一起處于行業(yè)內(nèi)第一集團(tuán)。公司同時(shí)擁有專賣店超過460 家,是公司在行業(yè)內(nèi)一大特色,未來提高農(nóng)資打包服務(wù)優(yōu)勢得天獨(dú)厚。同時(shí)公司在東北地區(qū)有大型倉庫,物流倉儲便利。
    3.未來發(fā)展空間廣闊。服務(wù)公司的成立有助于提升公司的品牌形象、增加公司的渠道價(jià)值、提高公司的盈利能力、加快公司從肥料制造商向農(nóng)業(yè)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級??紤]到公司發(fā)展戰(zhàn)略以及良好的經(jīng)營管理能力,我們預(yù)計(jì)公司未來有收購種子、農(nóng)藥等其它行業(yè)農(nóng)資公司的可能性,同時(shí)復(fù)合肥行業(yè)市占率的提高趨勢遠(yuǎn)未見頂,公司作為最為優(yōu)秀的復(fù)合肥公司之一,未來業(yè)績有望保持快速增長。
    4.盈利預(yù)測和投資評級。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為1.72 元、2.17 和2.71 元,對應(yīng)最新股價(jià)的PE 分別為21 倍16 倍和13 倍,我們長期看好公司的發(fā)展前景,維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:銷量低于預(yù)期,服務(wù)公司成立還存在一定不確定性。
 
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