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智能控制器是公司目前利潤流、現(xiàn)金流的主要來源，而新能源產(chǎn)業(yè)對于業(yè)績的貢獻(xiàn)也在逐年增加。
    智能控制器相關(guān)公司的毛利水平處于持續(xù)下滑的趨勢當(dāng)中。公司于2012年開始積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，目前智能控制器業(yè)務(wù)中OEM產(chǎn)品份額逐漸減少，ODM產(chǎn)品份額上升?？蛻艚Y(jié)構(gòu)方面，目前公司已形成幾個(gè)特大客戶加一批中大型客戶的格局。公司的這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變已經(jīng)扭轉(zhuǎn)毛利率下滑趨勢。
    智能控制器是智能家居產(chǎn)品的核心部件。隨著智能化家居產(chǎn)品的比例不斷提升，智能控制器的滲透率也將持續(xù)提高，這將會利好于智能控制器的相關(guān)企業(yè)。投資者對于智能家居概念的關(guān)注度持續(xù)處于高位，這將有利于產(chǎn)業(yè)鏈上公司獲得較高的估值。
    公司的鋰電池業(yè)務(wù)依托于深圳的新能源客車市場，我們預(yù)計(jì)2015 年新能源汽車的銷量仍將實(shí)現(xiàn)大幅上漲。公司現(xiàn)有鋰電池產(chǎn)能約3000 萬Ah，定增方案通過后產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)到6000 萬Ah。我們預(yù)計(jì)在需求快速擴(kuò)張的情況下，公司的產(chǎn)能可以全部消化。
    我們預(yù)計(jì)公司2014-16 年每股收益分別為0.31，0.50，0.72 元。公司所處的智能家居和新能源汽車行業(yè)都屬于極具發(fā)展前景的行業(yè)，給予公司2015 年40 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)20 元，首次給予公司買入評級。