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    公司同時(shí)公告以現(xiàn)金 11,746.82 萬(wàn)元購(gòu)買天馬集團(tuán)28.05%的股權(quán)。
    報(bào)告摘要：
    2014 年玻纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升及公司產(chǎn)能充分釋放保障收入增長(zhǎng)。在風(fēng)電需求帶動(dòng)玻纖行業(yè)景氣回升背景下，公司募投項(xiàng)目7 萬(wàn)噸池窯生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)放大保障了玻纖制品收入的快速增長(zhǎng)。
    2014 年公司成本控制加強(qiáng)以及產(chǎn)品提價(jià)導(dǎo)致盈利能力持續(xù)提升。
    2014 年公司綜合毛利率為27%，同比增長(zhǎng)2.25 個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看除了隔板毛利率小幅回落1.54 個(gè)百分點(diǎn)，主要玻纖紗、短切氈、濕法薄氈、涂層氈、樹(shù)脂毛利率均有所提升，分別提升4.67%、4.38%、0.39%、7.14%、3.01%個(gè)百分點(diǎn)。
    以現(xiàn)金收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)天馬控股，2015 年外延式收購(gòu)有望首戰(zhàn)告捷。
    本次公司公告以1.17 億現(xiàn)金收購(gòu)28.05%的天馬股權(quán)，交易完成后公司累計(jì)持有天馬集團(tuán)59.57%股權(quán)。天馬整合將提升長(zhǎng)海競(jìng)爭(zhēng)力，這主要體現(xiàn)在：1、可延伸產(chǎn)品（精細(xì)化工領(lǐng)域補(bǔ)充），實(shí)現(xiàn)渠道共享。
    2、強(qiáng)化區(qū)域輻射，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
    2015 年玻纖行業(yè)景氣仍然持續(xù)，公司業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。2015年主要增長(zhǎng)點(diǎn)為：1、電子氈投產(chǎn)后開(kāi)始放量；2、涂層氈由于大客戶確認(rèn)供貨，銷量大幅增長(zhǎng)；3、控股子公司天馬的盈利能力持續(xù)回升。
    盈利預(yù)測(cè)預(yù)與估值：假設(shè)行業(yè)景氣維持，毛利率保持穩(wěn)定，新產(chǎn)品逐步放量。預(yù)計(jì)2015-2017 年收入為14.1、17.5、20.0 億元， 歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為1.93、2.45、2.84 億元， EPS 為1.01、1.27、1.48，對(duì)應(yīng)的PE 為23、19、16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。