>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)士通(002268)安全手機大規(guī)模商用化開啟,爆發(fā)式增長可期-150210
| 上傳日期： |
2015/2/10 |
大小： |
563KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本次聯(lián)合研制的智能安全手機及后臺密鑰管理系統(tǒng)主要是針對黨、政、軍等專用領域相對級別較低的市場，安全手機的市場空間將被完全打開。
安全手機市場前景廣闊，有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長
目前公司在安全手機市場占有率45%，客戶包含黨、政、軍、大型國有企業(yè)及有特殊要求的大眾市場，受益于良好的市場環(huán)境及政府大力支持，有望迎來爆發(fā)式增長。我們預計公司此次黨、政、軍等專用領域中低端安全手機從2015 年一季度開始大規(guī)模推廣，假設銷售單價約2000 元，2015年和2016 年出貨量分別為25 萬臺、40 萬臺，新增收入5 億元、8 億元。
盈利預測與估值
衛(wèi)士通的加密技術(shù)并不僅僅用于加密機，迅速擴展到手機終端，加密技術(shù)的內(nèi)嵌屬性及作為中電科旗下上市公司，其產(chǎn)品線的后續(xù)拓展非常具有想象空間。公司擬投資設立全資子公司中電科(北京)網(wǎng)絡信息安全有限公司，在國資改革和涉密涉軍國企重組背景下，公司預計將承擔起三零所及相關(guān)兄弟單位資產(chǎn)重組的重要平臺作用。我們假設三零盛安、三零瑞通和三零嘉微14 年按照全年并表，預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.63、1.26、1.83 元，從業(yè)績彈性、國產(chǎn)化受益程度、政府和股東支持力度、資產(chǎn)注入預期等多方面考慮明顯優(yōu)于其它信息安全公司，維持“買入”評級。
風險提示
安全手機產(chǎn)品的爆發(fā)點仍有一定不確定性，運營商的推廣力度有不確定性；資產(chǎn)注入預期不確定性較大；防火墻等新產(chǎn)品面臨較大競爭壓力。
|
|
