>> 安信證券-衛(wèi)士通(002268)商密產(chǎn)品評審?fù)ㄟ^,安全手機放量在即-150210
| 上傳日期： |
2015/2/11 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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此次審查通過的安全智能手機主要面向民用市場，由公司與中興合作生產(chǎn)，將在取得型號證書之后大力推動相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)并盡快推向市場。預(yù)計該款產(chǎn)品將在3 月份上市，屆時中移動全國各地營業(yè)廳將會全力推廣。
安全智能手機市場空間巨大且處于拐點。近年來各種通訊安全事件層出不窮，智能手機及移動網(wǎng)絡(luò)的安全逐漸引起整個社會的關(guān)注，特別是政府、金融、電信、能源、科研等行業(yè)用戶對移動信息安全的需求越來越迫切，安全智能移動終端市場將進入跨越式增長期，以每臺2000-3000 元左右計算，市場空間保守估計達數(shù)百億元。
安全手機有望從銷售產(chǎn)品的單一盈利模式向安全運營服務(wù)分成轉(zhuǎn)變。此次公司與中移動合作通過審查的產(chǎn)品包括運營商后臺密鑰管理系統(tǒng)，表明其同時為運營商提供后臺安全運營服務(wù)，我們預(yù)計安全手機量產(chǎn)后公司有望改變銷售產(chǎn)品的單一盈利模式，實現(xiàn)與運營商進行安全服務(wù)費的分成。
加密手機業(yè)務(wù)今年也有望啟動。加密手機相對于安全智能手機安全性要求更高，主要針對國家涉密人員、軍隊、公安民警等，總需求預(yù)計接近千萬人次，去年已經(jīng)開始下單并投入研發(fā)生產(chǎn)。根據(jù)上下游驗證，我們預(yù)計今年銷售量將達到600 萬臺左右，顯著增厚業(yè)績。
投資建議：預(yù)計公司2014-2015 年備考EPS 分別為0.8 和1.13 元，公司是A 股唯一的信息安全國家隊，將是國家意志的最佳執(zhí)行者，今年將是安全手機放量和大型涉密項目落地的大年，業(yè)績彈性極大。作為電科集團旗下的信息安全平臺，后續(xù)資產(chǎn)整合的空間也非常大。我們維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價100 元。
風(fēng)險提示：安全手機業(yè)務(wù)不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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