>> 廣發(fā)證券-榮盛發(fā)展(002146)聚焦京津冀,融資再成長-150211
| 上傳日期： |
2015/2/11 |
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| 675KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟，郭鎮(zhèn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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控股股東參與此次定增，使得實(shí)際控制人對公司仍有絕對控制權(quán)，保障了強(qiáng)勁管控能力得以延續(xù)。
銷售逆勢上漲，規(guī)模排名再創(chuàng)佳績
根據(jù)CRIC 數(shù)據(jù)，公司2014 年銷售面積和銷售規(guī)模逆勢上漲，預(yù)計隨著市場逐步轉(zhuǎn)好，配合充足的貨值，公司2015 年銷售規(guī)模增速有望達(dá)20%。
拿地節(jié)奏隨行就市，強(qiáng)化京津冀布局
公司2014 拿地趨于謹(jǐn)慎，拿地建面255 萬方，同比降56%，但2014年以來加大了京津冀區(qū)域的布局，保障了公司未來穩(wěn)定發(fā)展。公司開始尋求多元化拿地方式，并涉及旅游、商業(yè)等領(lǐng)域。
調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，尋求多元化融資
較高的財務(wù)杠桿使得公司尋求發(fā)行中期票據(jù)以及再融資等資本市場融資渠道。此外，公司積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，從而降低財務(wù)成本。
預(yù)計公司14、15 年EPS 分別為1.89、2.01 元，維持“買入”評級作為深耕京津冀的龍頭房企，將充分享受京津冀一體化的發(fā)展紅利，一旦此次定增實(shí)施成功，將會為公司未來規(guī)模高增長奠定基礎(chǔ)，同時涉足商業(yè)旅游等領(lǐng)域也為公司提供了更廣的發(fā)展空間。
風(fēng)險提示
公司再融資進(jìn)度低于預(yù)期，銷售表現(xiàn)受到城市市場影響。
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