>> 海通證券-榮盛發(fā)展(002146)公告點(diǎn)評(píng)-150209
| 上傳日期： |
2015/2/9 |
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| 211KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
涂力磊，賈亞童 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本議案尚需提交公司股東大會(huì)審議，其生效和完成尚待有關(guān)審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)。
投資建議：
四項(xiàng)目完成后總凈利潤(rùn)32.41億元。本次發(fā)行募集資金用于4個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額151.25億元，其中使用募集資金投入49億元。根據(jù)公司非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案披露，上述四項(xiàng)目預(yù)計(jì)銷售額208.85億元，預(yù)計(jì)總凈利潤(rùn)達(dá)到32.41億元。大股東榮盛控股將認(rèn)購(gòu)股份發(fā)行總數(shù)量的10%，并承諾股票自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。截至2015年2月6日，公司董事長(zhǎng)耿建明先生直接持有公司2.77億股，占公司總股本的14.54%，其通過(guò)控制榮盛控股持有公司38.35%的股份、通過(guò)控制榮盛建設(shè)持有公司15.74%的股份，合計(jì)控制公司68.63%的股份，為公司的實(shí)際控制人。本次發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)4.2億股，以榮盛控股認(rèn)購(gòu)10%計(jì)算，即認(rèn)購(gòu)41973490股，發(fā)行完成后，耿建明先生實(shí)際控制股份占公司股本總額的比例為58.05%，仍為公司的實(shí)際控制人，因此本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。
產(chǎn)品立足普通剛需，布局“兩橫三縱”和“京津冀一體化”區(qū)域：公司地產(chǎn)主業(yè)行業(yè)領(lǐng)先。2014年中國(guó)房地產(chǎn)銷售排行榜，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額282億，全市場(chǎng)排名第21位。通過(guò)多年努力，公司確立自身獨(dú)特市場(chǎng)定位：立足于京津冀環(huán)渤海地區(qū)和長(zhǎng)三角區(qū)域有發(fā)展?jié)摿Φ闹械瘸鞘?，穩(wěn)步涉足風(fēng)險(xiǎn)較小的大城市，有選擇地兼顧發(fā)展較快的小城市。近年來(lái)，公司持續(xù)加大對(duì)京津冀區(qū)域的市場(chǎng)拓展力度，通過(guò)此次非公開(kāi)發(fā)行募集資金，公司將實(shí)現(xiàn)在京津冀區(qū)域的進(jìn)一步深耕發(fā)展，順應(yīng)國(guó)家“兩橫三縱”的城市化戰(zhàn)略格局和“京津冀一體化”發(fā)展規(guī)劃。
立足地產(chǎn)主業(yè)，多元化戰(zhàn)略有序推薦：公司在立足地產(chǎn)主業(yè)同時(shí)，旅游、房地產(chǎn)基金等多元化業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。旅游業(yè)務(wù)公司先后進(jìn)入秦皇島、神農(nóng)架、黃山等旅游產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)基金方面，公司榮盛泰發(fā)（北京）投資基金管理有限公司已啟動(dòng)改制，設(shè)立股份有限公司?；饠M申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤?br> 投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。本次發(fā)行募集資金用于4個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額151.25億元，其中使用募集資金投入49億元。根據(jù)公司非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案披露，上述四項(xiàng)目預(yù)計(jì)銷售額208.85億元，預(yù)計(jì)總凈利潤(rùn)達(dá)到32.41億元。近年來(lái)公司持續(xù)加大對(duì)京津冀區(qū)域的市場(chǎng)拓展力度，通過(guò)此次非公開(kāi)發(fā)行募集資金，公司將實(shí)現(xiàn)在京津冀區(qū)域的進(jìn)一步深耕發(fā)展，順應(yīng)國(guó)家“兩橫三縱”的城市化戰(zhàn)略格局和“京津冀一體化”發(fā)展規(guī)劃。公司房地產(chǎn)主業(yè)行業(yè)領(lǐng)先，2014年實(shí)現(xiàn)銷售金額282億，全市場(chǎng)排名第21位。多元化方面，旅游、房地產(chǎn)基金等多元化業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是1.76和2.26元。截至2月9日，公司收盤(pán)于14.7元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為8.35倍，2015年P(guān)E為6.5倍。
給予2015年10倍市盈率，目標(biāo)價(jià)為22.6元。維持對(duì)公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：三四線基本面下行風(fēng)險(xiǎn)。
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