>> 海通證券-煙臺萬潤(002643)業(yè)績快報點評-150212
| 上傳日期： |
2015/2/12 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張瑞，曹小飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司沸石分子篩材料應用于歐六排放標準的柴油車尾氣處理裝臵，主要為國外催化劑巨頭定制生產，我們預計2014 年公司分子篩銷量在300-350 噸，2015 年隨著歐六及其等同標準在歐洲、美國、日本等地實施，分子篩銷量有望翻倍增長。另外公司傳統(tǒng)液晶業(yè)務目前需求較好，根據(jù)工信部統(tǒng)計，2014 年1-11 月，國內液晶電視產量同比大幅增長17%，2015 年，我們預計公司液晶業(yè)務有望一掃2012-2014 年的低迷，重新實現(xiàn)增長。
增發(fā)預計春節(jié)后完成。公司定增項目5000 噸/年沸石分子篩項目已于15 年2 月初獲得證監(jiān)會批準，我們預計春節(jié)后可以增發(fā)完成，定增項目預計2016 年建成投產，屆時公司沸石分子篩下游應用將拓展至歐五-歐七柴油車尾氣處理、MTO 以及石油煉化等領域，根據(jù)定增預案，未來該項目達產后有望貢獻2-2.5 億元的年凈利潤，沸石材料未來幾年將成為公司主要收入來源之一。
維持公司“買入”評級，6 個月目標價18.04 元。煙臺萬潤是國內優(yōu)秀的精細化工平臺型公司，公司目前正由單一液晶材料公司轉型為包括環(huán)保材料等在內的綜合精細化工公司；我們看好公司未來在沸石分子篩材料領域的發(fā)展，公司液晶業(yè)務在15 年也有望重啟增長；我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.35、0.41、0.64 元，維持公司買入評級，目標價18.04 元，對應2015 年44 倍動態(tài)PE。
風險提示：（1）客戶集中度集中風險；（2）新產品市場拓展風險
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