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    評(píng)論
    與GKN 戰(zhàn)略合作首先是中原內(nèi)配卓越的經(jīng)營(yíng)管理能力的體現(xiàn)。GKN 是世界500 強(qiáng)企業(yè)，還是英國(guó)第二大工程技術(shù)型生產(chǎn)商，在全球范圍內(nèi)享有盛譽(yù)。據(jù)了解本次戰(zhàn)略合作是GKN 主動(dòng)提出的，由此可以看出GKN 對(duì)中原內(nèi)配經(jīng)營(yíng)管理能力的高度認(rèn)可。事實(shí)上，早在2005 年雙方已合資成立了中原吉?jiǎng)P恩氣缸套有限責(zé)任公司，主營(yíng)大口徑氣缸套。該公司經(jīng)營(yíng)效益一直較好，尤其2014 年業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)60%以上。雙方既有的良好的合作經(jīng)驗(yàn)也是促成兩者戰(zhàn)略合作的重要原因。
    GKN 在傳動(dòng)系統(tǒng)、陸地系統(tǒng)、新能源汽車領(lǐng)域均有超強(qiáng)實(shí)力，雙方有可能在此類領(lǐng)域展開(kāi)更多合作。GKN 下設(shè)四個(gè)事業(yè)部：吉?jiǎng)P恩傳動(dòng)系統(tǒng)、吉?jiǎng)P恩粉末冶金、吉?jiǎng)P恩航宇和吉?jiǎng)P恩陸地系統(tǒng)，主要服務(wù)于汽車、航空航天和陸地系統(tǒng)市場(chǎng)。其中，吉?jiǎng)P恩傳動(dòng)系統(tǒng)主要提供全輪四驅(qū)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案，同時(shí)在新能源汽車領(lǐng)域也有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，GKN 生產(chǎn)了世界上第一臺(tái)應(yīng)用于混動(dòng)和純電動(dòng)汽車的雙速驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)（two-speed eAxle），且已進(jìn)入寶馬i8 的配套體系。吉?jiǎng)P恩陸地系統(tǒng)事業(yè)部主要生產(chǎn)聯(lián)軸器、離合器、變速箱、傳動(dòng)軸、剎車、控制系統(tǒng)等零部件，用于農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械等領(lǐng)域。由于GKN 在傳動(dòng)領(lǐng)域已經(jīng)同華域汽車有合作，粉末合金和航宇系統(tǒng)則與中原內(nèi)配現(xiàn)有業(yè)務(wù)跨度太大，我們預(yù)計(jì)雙方在陸地系統(tǒng)展開(kāi)合作的可能性較大，另外雙方均有志于開(kāi)拓極具前景的新能源汽車市場(chǎng)，雙方在此領(lǐng)域展開(kāi)合作的可能性也較大。
    公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略有望加快推進(jìn)。中原內(nèi)配已經(jīng)成為全球氣缸套龍頭企業(yè)，目前公司正積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略。公司一方面將積極推進(jìn)產(chǎn)品模塊化發(fā)展，謀求逐漸進(jìn)入活塞和活塞銷領(lǐng)域，打造涵蓋“氣缸套、軸瓦、活塞環(huán)、活塞、活塞銷”等產(chǎn)品的完整的發(fā)動(dòng)機(jī)摩擦副主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；另一方面，公司也明確表示“在關(guān)注傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)行業(yè)的同時(shí)，亦重視新能源、新材料等新興行業(yè)，適時(shí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)”。本次同GKN 戰(zhàn)略合作非常契合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，也有望促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略的加快推進(jìn)。
    對(duì)公司短期業(yè)績(jī)無(wú)影響，但有助于提升公司估值。公司本次同GKN 戰(zhàn)略合作暫時(shí)仍屬合作意向，具體的合作項(xiàng)目尚未確定，由此對(duì)公司短期業(yè)績(jī)并無(wú)影響。盡管如此，同涉足廣泛且競(jìng)爭(zhēng)力突出的GKN 戰(zhàn)略合作已為公司打開(kāi)了廣闊的拓展空間，公司不僅有可能進(jìn)入更多的傳統(tǒng)汽車零部件領(lǐng)域，在新能源汽車等新興領(lǐng)域也可能有所作為，這無(wú)疑有利于公司估值的提升。
    投資建議
    此前我們已經(jīng)撰寫(xiě)了題為《產(chǎn)業(yè)鏈延伸有望打開(kāi)顯著的成長(zhǎng)空間》的公司深度報(bào)告，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈延伸是公司未來(lái)的最大看點(diǎn)。我們維持公司14-15 年EPS 分別為0.79、0.94 元的盈利預(yù)測(cè)，當(dāng)前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)15 年約23 倍PE。由于公司本次同GKN 戰(zhàn)略合作可視是其產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略加快推進(jìn)的積極信號(hào)，加上此前公司已公布了10 轉(zhuǎn)15 的高送轉(zhuǎn)方案，我們上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“買入”，第一目標(biāo)價(jià)28 元，對(duì)應(yīng)15 年30 倍PE。