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要約價格為18 元，公司最新股價為16.10 元。
    結(jié)論：
    看好恒天然原料優(yōu)勢與貝因美渠道優(yōu)勢的結(jié)合，給予貝因美“推薦”投資評級。
    正文：
    1、 此次恒天然要約收購公司看點有兩點：1）溢價收購；2）深度合作。
    2、 溢價收購。此次恒天然收購價格為18 元，較當前16.10 元的股價溢價率達12%，顯示出恒天然對公司價值的認可以及對未來入主貝因美后公司發(fā)展前景的看好。
    3、 深度合作。我們認為，恒天然與貝因美的合作是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度整合。首先，恒天然為全球第六大乳制品公司，掌控著全球30%左右的奶源，而貝因美為國內(nèi)嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)，具有完善的渠道分布。
    因此，恒天然與貝因美的合作可以看作是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的強強聯(lián)手，恒天然看中貝因美在國內(nèi)的渠道優(yōu)勢，貝因美看中恒天然奶源和品牌
    優(yōu)勢，兩者的合作是個互惠互贏的結(jié)合，有利于貝因美提升品牌高度、提高產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司盈利能力。
    4、盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計14/15 年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.28 元、0.50 元。
    鑒于我國嬰幼兒奶粉行業(yè)前景好、恒天然的入主有望提升公司核心競爭力，給予公司15年40 倍PE，對應(yīng)目標價為20 元，給予公司“推薦”投資評級。