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    （2）2014 年，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.97%，扣非增長(zhǎng)32.77%，增速較為穩(wěn)定，維持在30%左右；銷(xiāo)售費(fèi)用率55.12%，管理費(fèi)用率8.71%，與前三個(gè)季度基本持平。
    2、營(yíng)銷(xiāo)能力強(qiáng)，品種儲(chǔ)備漸入收獲期
    2014 年，公司持續(xù)深化大品種戰(zhàn)略,蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）等主力品種持續(xù)增長(zhǎng)，鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位；小兒豉翹清熱顆粒（同貝）、三拗片等重點(diǎn)品種的增幅超過(guò)30%，大品種戰(zhàn)略充分落實(shí)蒲地藍(lán)消炎口服液增補(bǔ)進(jìn)新疆地區(qū)醫(yī)保目錄，小兒豉翹清熱顆粒進(jìn)入浙江、安徽、新疆三省基藥增補(bǔ)目錄，健胃消食口服液進(jìn)入甘肅省基藥增補(bǔ)目錄，三拗片進(jìn)入新疆基藥增補(bǔ)目錄，雷貝拉唑鈉腸溶膠囊進(jìn)入浙江、安徽基藥增補(bǔ)目錄。
    2014 年，公司持續(xù)深化大品種戰(zhàn)略,蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）等主力品種持續(xù)增長(zhǎng)，鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位；小兒豉翹清熱顆粒（同貝）、三拗片等重點(diǎn)品種的增幅超過(guò)30%，大品種戰(zhàn)略充分落實(shí)。
    3、年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市后首個(gè)收購(gòu)，協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)
    東科制藥具備7 個(gè)全國(guó)獨(dú)家品種，5 個(gè)全國(guó)獨(dú)家劑型，12 個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品中，納入國(guó)家醫(yī)保乙類(lèi)的品種2 個(gè)，省級(jí)醫(yī)保3 個(gè)。主要產(chǎn)品有婦炎舒膠囊、展筋活血散、黃龍止咳顆粒、甘海胃康膠囊、參歸養(yǎng)血片、仙蟾片、心欣舒膠囊、復(fù)方祖司麻貼膏、小兒止瀉貼、乙肝舒康膠囊、黃龍咳喘膠囊、秦川通痹片等共37 個(gè)產(chǎn)品品種。
    4、非公開(kāi)發(fā)行在即，做大市值動(dòng)力足
    本次融資的目的是：隨著公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)能即將飽和，因此亟需通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，建設(shè)新的生產(chǎn)基地，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)提升藥品物流配送能力及研發(fā)能力，以解決未來(lái)發(fā)展的瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。原總股本7.81 億股，本次融資按4002 萬(wàn)股計(jì)，稀釋僅5%，約8 億元的融資規(guī)模，公司有做大市值的動(dòng)力。
    5、盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì) 2015-2017 年EPS 分別為0.83 元、1.03 元、1.29 元，考慮到研發(fā)及收購(gòu)的新品種導(dǎo)入將帶來(lái)增量，維持目標(biāo)價(jià)30 元，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 為29 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    6、不確定因素
    （1）新品種放量的節(jié)奏和規(guī)模存在不確定性；（2）外延和研發(fā)出新品的進(jìn)度不確定。