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    生物降解塑料歐洲市場和國內地膜有望突破
    我們一直堅定認為生物降解塑料是公司最大的看點。農用薄膜、包裝用塑料膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具，是造成“白色污染”的四個主要來源。使用完全生物降解塑料是比焚燒和填埋更環(huán)保也更便捷的解決方案。僅中國的各種塑料薄膜產量就近千萬噸，噸單價1 萬多，假設未來主要的白色污染物全部采用完全生物降解塑料，保守估計市場潛在空間也在千億級別。歐盟已經通過立法將限塑令推廣至全歐盟，歐洲市場有望高速增長。我國耕地白色污染嚴重威脅糧食安全，地膜領域推廣生物降解塑料逐漸推進，新疆試點完成后有望突破。從耕地安全角度去思考這個問題，我們判斷國家最終推出補貼的可能性非常大。
    木塑、高溫尼龍、碳纖維等新材料全面推進
    10 年前改性塑料也屬于新材料，隨著新材料逐漸放量變成傳統(tǒng)材料，公司始終堅持在新材料領域的不斷創(chuàng)新和拓展。除了生物降解塑料，公司還在積極推廣木塑材料、高溫尼龍等新材料應用，高溫尼龍上半年增速超過80%，同時在碳纖維等高端新材料領域擁有豐富的儲備，未來還會加強新能源汽車相關新材料的開發(fā)。
    三、盈利預測與投資建議
    預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.23、0.36 和0.45 元，當前股價對應PE 分別為26、17 和13 倍。完全生物降解塑料空間巨大，從地膜作為突破口開始逐漸放量，歐洲市場即將爆發(fā)，給予公司2015 年20 倍PE 估值，合理估值7.20 元，公司股價已經充分反映傳統(tǒng)業(yè)務增速下滑的預期，維持公司“強烈推薦”評級。
    四、風險提示：
    地膜推廣不達預期的風險。