久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，主要的原因包括：1）天津海特飛機(jī)工程有限公司和新加坡AST 處于正式運(yùn)營(yíng)籌備期，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加；2）同時(shí)公司以自有資金投入研發(fā)及生產(chǎn)，增加銀行貸款，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，兩項(xiàng)合計(jì)影響當(dāng)期凈利潤(rùn)為1983.99萬(wàn)元。剔除掉這一因素的負(fù)面影響，公司2014 年的業(yè)績(jī)完全符合我們的預(yù)期。
    ■航空制造維修培訓(xùn)業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，定增募資擴(kuò)大主業(yè)產(chǎn)能及地域布局。公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展聚焦于航空制造、維修、培訓(xùn)、租賃四大業(yè)務(wù)，航空維修板塊，天津海特2014 年9 月取得民航局頒發(fā)的A320 系列飛機(jī)整機(jī)大修資質(zhì)證書(shū)，主要開(kāi)展干線(xiàn)飛機(jī)大修，改裝服務(wù)，航線(xiàn)維修，飛機(jī)拆解和航材支援服務(wù)等。航空培訓(xùn)板塊：子公司新加坡飛行訓(xùn)練中心2015 年1 月23 日也取得中國(guó)和新加坡民航局的鑒定，逐步投入運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行募集資金增強(qiáng)四大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)能和地域合理布局，打造同心多元化航空產(chǎn)業(yè)鏈。
    ■與29 所全面戰(zhàn)略合作；外延合作涉足高端芯片產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口替代空間巨大。1）中電科29 所是中國(guó)電子對(duì)抗戰(zhàn)第一名，全球列第四，能夠設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)陸、海、空、天、彈等各種平臺(tái)的電子信息系統(tǒng)裝備。公司與29 所進(jìn)行全面合作，目前就軍用和高端檢測(cè)設(shè)備等業(yè)務(wù)已進(jìn)行對(duì)接，后續(xù)會(huì)在研發(fā)層面進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在技術(shù)上對(duì)公司進(jìn)行全力支持。同時(shí)，2）通過(guò)控股嘉石科技進(jìn)入高端半導(dǎo)體集成電路芯片領(lǐng)域，使用國(guó)際上成熟的6 吋GaAs 0.15μmp-HEMT 工藝。在軍事應(yīng)用方面，GaAs 產(chǎn)品主要用在雷達(dá)、電子戰(zhàn)、通信、精確制導(dǎo)武器等電子裝備中，武器裝備所需高端器件幾乎100%依賴(lài)進(jìn)口，未來(lái)進(jìn)口替代空間非常廣闊。在通信基站、4G 通信、電網(wǎng)改造、智慧城市、智能電網(wǎng)等民品市場(chǎng)應(yīng)用潛力巨大。
    ■重申“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2016 年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)24.3%、31.3%、38.2%，三年復(fù)合增速31.4%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.47 元、0.62 元、0.85 元，考慮增發(fā)攤薄后，EPS 分別為0.47 元、0.51 元、0.70 元，我們重申買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，參考可比公司對(duì)應(yīng)2015 年64 倍動(dòng)態(tài)市盈率，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.35 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：直升機(jī)絞車(chē)項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期；天津維修基地投運(yùn)緩慢；低空開(kāi)放及軍民融合的政策性風(fēng)險(xiǎn)。