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    點(diǎn)評(píng)：
    影響：對公司未來6 年業(yè)績構(gòu)成正面影響。公司2013 年經(jīng)審計(jì)的營業(yè)總收入為7.72 億，其中運(yùn)營收入為1.34 億，該項(xiàng)目合同金額占2013 年經(jīng)審計(jì)的營業(yè)總收入50.54%，為2013 年水處理運(yùn)營收入的2.91倍。該項(xiàng)目簽訂后預(yù)計(jì)毛利率水平不低于38%，為公司貢獻(xiàn)利潤1.48 億年均0.25 億左右，假設(shè)凈利率在15%，則增厚2015 年EPS 為0.015 元/股。
    在手項(xiàng)目多，大型運(yùn)營項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力。項(xiàng)目簽訂后公司在手大型運(yùn)營項(xiàng)目將超10 個(gè)，預(yù)計(jì)2015 年運(yùn)營項(xiàng)目收入3 億左右。至公司公告，2015 年新增大型運(yùn)營項(xiàng)目收入將有陜西神木天元、神華寧煤高鹽水零排放及榆橫工業(yè)區(qū)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目的年貢獻(xiàn)收入在5000 萬左右。公司目前擁有中大型EPC 項(xiàng)目近13個(gè)，預(yù)計(jì)在手訂單總額超10 億；在建項(xiàng)目主要有中石油華北石化煉油項(xiàng)目、神華寧煤400 萬噸/年間接液化項(xiàng)目、陜煤神木天元化工煤焦油輕質(zhì)化項(xiàng)目和寧煤高鹽水零排放項(xiàng)目；吉林固廢處理中心預(yù)計(jì)2015年2 季度通過試生產(chǎn)，年度貢獻(xiàn)收入有望超過5000 萬。公司2015 年中標(biāo)蕪湖30 億PPP 項(xiàng)目落地后將大幅提升公司營收。
    盈利預(yù)測和投資建議。公司業(yè)務(wù)拓展能力強(qiáng)、項(xiàng)目中標(biāo)持續(xù)增多，預(yù)計(jì)公司工業(yè)廢水和市政污水處理項(xiàng)目簽訂遠(yuǎn)高于2014 年，提升公司2015 年業(yè)績。我們預(yù)測2014-2016 年?duì)I業(yè)收入10.78 億、14.35 億和19.76 億，同比增速分別為39.70%、33.1%和37.6%；預(yù)測2014-2016 年凈利潤為1.95 億、3.10 億和4.23 億，同比增速分別為39.09%、58.5%和36.62%；對應(yīng)2014-2016 年每股收益為0.79 元，1.26 元和1.72元。看好公司2015 年在市政、固廢（工業(yè)危廢）、節(jié)能環(huán)保和外延擴(kuò)張方面的增長，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，由于新中標(biāo)項(xiàng)目目前未簽訂正式合同我們暫不調(diào)整58 元的目標(biāo)價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤化工EPC 大型項(xiàng)目下降風(fēng)險(xiǎn)；市政項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。