>> 東方證券-湯臣倍健(300146)業(yè)績放緩、今年有望重上成長軌道-150302
| 上傳日期： |
2015/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司全年收入同比增15.03%，凈利潤同比增19.19%，增速階段性下滑，主要原因奈梵斯和廣州佰健兩家子公司經(jīng)營調整導致業(yè)績虧損、拖累公司整體增長。另一方面，公司全年進行了銷售組織、渠道和終端的調整，，一定程度上造成2014 年全年新網(wǎng)點開拓速度下降。
我們預計隨著公司銷售端整改完成，收入和利潤增速有望回暖。
增發(fā)完成開啟發(fā)展新篇章。公司近期順利完成增發(fā)，公司增發(fā)完成后資金充裕、有望利用自身業(yè)內龍頭優(yōu)勢加速內生外延雙輪驅動發(fā)展。2015 年公司三方面的發(fā)展值得重點關注：1）新品類”無限能”逐步推廣；2）十二籃項目在2014 年8 月正式首發(fā)，逐步搭建線上的健康管理平臺；3）營養(yǎng)家系統(tǒng)逐步在試點藥店運行，目前已經(jīng)積累了50 萬左右的活躍會員，全國進一步推廣中。
最早試水互聯(lián)網(wǎng)大健康的企業(yè)之一。在互聯(lián)網(wǎng)大健康的風口下，公司是最早一批布局互聯(lián)網(wǎng)大健康的企業(yè)，涉足線上健康管理、移動醫(yī)療、信息化等多個方面，公司戰(zhàn)略全面升級。一方面“十二籃”通過數(shù)字化體重管理平臺，為消費者提供健康問診、飲食管理、運動管理等多方面服務。另一方面公司2014 年末入股深圳倍泰，后者主營人體健康測量網(wǎng)絡化分析產(chǎn)品和智能網(wǎng)絡化運動器械產(chǎn)品，未來可成為公司在移動健康領域的重要合作伙伴。
財務與估值
我們預計公司2015-2017 年的每股收益分別為0.88、1.10、1.34 元，根據(jù)DCF 模型，對應目標價34.91 元，維持公司買入評級。
風險提示
新產(chǎn)品推進低于預期
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