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>> 銀河證券-啤酒行業(yè)-預(yù)期15年增速回升,重點(diǎn)推薦燕京啤酒-150304
上傳日期:   2015/3/4 大?。?/td>   541KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   董俊峰,李琰
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    2.我們的分析與判斷
    (一)產(chǎn)量增速首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)
    2014 年1-12 月,我國(guó)啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量4921.85 萬(wàn)千升,同比下降0.96%。就累計(jì)產(chǎn)量增速水平來(lái)看,比上年同期下滑5.55個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比則下降1.13 個(gè)百分點(diǎn)。其中,12 月單月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量242.10 萬(wàn)千升,同比下降17.18%(同比增速比上年同期下降24.92個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降10.19 個(gè)百分點(diǎn))。
    2014 年1-11 月,我國(guó)啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量4677.09 萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)0.17%。就累計(jì)產(chǎn)量增速水平來(lái)看,比上年同期下滑4.06個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比也下滑0.68 個(gè)百分點(diǎn)。其中,11 月單月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量268.31 萬(wàn)千升,同比下降6.99%(同比增速比上年同期下降了8.27個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增長(zhǎng)1.26 個(gè)百分點(diǎn))。
    2014 年我國(guó)啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量增速逐月下滑,特別是進(jìn)入三季度以來(lái),因受到旺季天氣偏冷以及宏觀大環(huán)境的不利影響,啤酒的終端銷(xiāo)售整體景氣度不如往年。同時(shí),草根調(diào)研節(jié)慶期間的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)也顯示,因團(tuán)購(gòu)受阻以及預(yù)調(diào)酒等新品類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)沖擊,啤酒在春節(jié)期間的銷(xiāo)量也有所下降。我們認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)景氣度以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的新變化,預(yù)計(jì)2015 年啤酒行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量增速仍將維持在較低水平,至今年旺季增速或?qū)⒉艜?huì)有實(shí)質(zhì)性回升。
    (二)2014 年利潤(rùn)總額增速因高基數(shù)略降
    2014 年啤酒行業(yè)收入增長(zhǎng)5.10%。2014 年1-12 月,我國(guó)啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1886.24 億元,同比增長(zhǎng)5.10%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額138.01億元,同比增長(zhǎng)11%。對(duì)比2013 年同期,啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1814.08億元,同比增長(zhǎng)9.27%,利潤(rùn)總額125.81 億元,同比上升21.48%。
    
 
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