>> 申萬宏源-萬邦達(dá)(300055)攜手九鼎設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,推動環(huán)保平臺轉(zhuǎn)型升級-150304
| 上傳日期： |
2015/3/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
向志輝 |
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公司作為基金有限合伙人，首期出資1.5 億元，其余3.5 億元由昆吾九鼎負(fù)責(zé)對外募集，并根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際投資進(jìn)度分期到位。
借助九鼎投資實(shí)力，聚焦“大環(huán)?！碑a(chǎn)業(yè)整合推動并購成長。昆吾九鼎是國內(nèi)領(lǐng)先投資管理機(jī)構(gòu)，在消費(fèi)、服務(wù)、醫(yī)藥醫(yī)療、材料、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域均有專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行研究、跟蹤，并有豐富的股權(quán)投資、并購整合、基金募集管理等方面的經(jīng)驗(yàn)。目前，九鼎投資累計投資企業(yè)超過200 家，其中已上市企業(yè)及處于上市在審企業(yè)60 余家。公司聯(lián)合九鼎設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金，旨在借助其投資能力和項(xiàng)目資源，充分發(fā)掘在工業(yè)水處理、市政水處理、煙氣處理、固廢處理處置、節(jié)能減排等方面的投資機(jī)會，服務(wù)于公司外延發(fā)展，與主業(yè)成長形成雙輪驅(qū)動，鞏固和提高公司行業(yè)地位。轉(zhuǎn)型環(huán)保平臺戰(zhàn)略明確布局長遠(yuǎn)，打造“兩全兩多”綜合服務(wù)商意志堅(jiān)定。公司將致力于通過5 年時間，發(fā)展為全方位服務(wù)、全壽命周期、多工業(yè)領(lǐng)域覆蓋及多元化發(fā)展的“兩全兩多”綜合性環(huán)保服務(wù)商。萬邦九鼎環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，系公司利用資本市場，加速轉(zhuǎn)型的重要舉措，表明公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略更加清晰、意志堅(jiān)決。
PPP 模式可復(fù)制性強(qiáng)，進(jìn)駐工業(yè)園區(qū)水處理拓寬主業(yè)。公司前期通過PPP 模式進(jìn)軍蕪湖市政環(huán)保項(xiàng)目，總投資27.6 億元打開業(yè)績增長彈性，未來有望形成標(biāo)桿向全國其他地區(qū)推廣模式可復(fù)制性強(qiáng)。另一方面，榆橫工業(yè)區(qū)污水處理廠項(xiàng)目也為公司主業(yè)成長打開新空間，隨第三方治理逐步推行，市場容量有望加速釋放。
投資評級與估值：維持公司 14-16EPS 0.79、1.30、1.64 元，業(yè)績有望3 年翻番。兩會臨近水十條預(yù)期升溫，PPP、第三方治理以及環(huán)境稅征收等也均有望得到重視。前期以PPP新模式開拓蕪湖市政環(huán)保項(xiàng)目、試水榆橫工業(yè)園區(qū)水治理等體現(xiàn)公司面對市場機(jī)遇的靈活性和較強(qiáng)適應(yīng)力，本次產(chǎn)業(yè)并購基金的設(shè)立有望借助九鼎投資經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目資源推動“大環(huán)?！碑a(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn)公司平臺轉(zhuǎn)型升級。我們繼續(xù)看好工業(yè)水處理廣闊市場、行業(yè)15 年訂單回暖及公司在平臺轉(zhuǎn)型、外延擴(kuò)張上的積極態(tài)度，維持“買入”評級。
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