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研究中心亦看好2016 年后中國中鐵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前景。計(jì)入2015 年股權(quán)稀釋7%后，我們預(yù)估中國中鐵2014/15/16/17 年每股收益同比增長率將分別達(dá)負(fù)1%/15%/9%/19%。本中心目標(biāo)價(jià)人民幣9.8元，系以18 倍2016 年預(yù)估市盈率推算而得，隱含20%上漲空間。
    受惠于鐵路需求增長：2014 年中國鐵路固定資產(chǎn)投資同比增長21%，而中國鐵路總公司預(yù)估2015 年的鐵路投資金額將超越2014 年水平，十三五計(jì)劃期間的投資額亦將高于十二五。研究中心預(yù)估中國中鐵2014-15 年的營收年復(fù)合增長率將上看20%，但2016 年恐同比下滑26%，隨后于2017 年恢復(fù)同比增長13%，主要因本中心預(yù)期十三五計(jì)劃首年的固定資產(chǎn)投資預(yù)算會(huì)較低。
    城鎮(zhèn)化發(fā)展的主要受惠者：三家業(yè)者中鐵路建設(shè)占中國中鐵整體營收比例最高 (約35%，高于中國交建與中國鐵建的7-8%左右)。中國中鐵在都市鐵路建設(shè)的市占率為50%，占市政建設(shè)營收的三分之一。在城鎮(zhèn)化趨勢(shì)帶動(dòng)下，本中心預(yù)估2014-17 年中國中鐵的市政建設(shè)營收將以17%的幅度年復(fù)合增長。
    2016 年起房地產(chǎn)開發(fā) (約貢獻(xiàn)稅前凈利潤的15%) 將提升營運(yùn)動(dòng)能：考慮到2016 年起房屋供給減少，且政府有望推出有利的樓市與貨幣政策，進(jìn)而帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，因而研究中心預(yù)估2016-17 年中國中鐵的地產(chǎn)開發(fā)營收年復(fù)合增長率將達(dá)15%。