>> 廣發(fā)證券-科大訊飛(002230)14年報點評-業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長,下游應(yīng)用布局完善-150318
| 上傳日期： |
2015/3/18 |
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| 613KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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下游應(yīng)用穩(wěn)步拓展，2B 業(yè)務(wù)增長勢頭迅猛
訊飛語音云終端用戶數(shù)量超過6 億，開發(fā)合作項目超過55,000 個。2C業(yè)務(wù)：訊飛輸入法首次推出方言識別引擎，支持方言已達14 種，用戶超過2 億；靈犀與定制語音助手用戶繼續(xù)保持快速增長，在同類產(chǎn)品中用戶規(guī)模排名第一。2B 業(yè)務(wù)：公司語音技術(shù)的行業(yè)應(yīng)用主要面向手機、車載及家電行業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品的語音技術(shù)應(yīng)用更具實用性，公司持續(xù)為移動、電信、聯(lián)通、英特爾、華為、小米、聯(lián)想、海爾、騰訊、上汽、一汽、吉利、美的、格蘭仕等2000 多家開發(fā)伙伴提供語音開發(fā)能力。
教育語音業(yè)務(wù)布局完善，壁壘更高的藍海市場
我們一直都看好公司語音技術(shù)在教育領(lǐng)域的應(yīng)用前景，一方面教育領(lǐng)域的語音技術(shù)應(yīng)用有望成為剛需，例如口語測評業(yè)務(wù)；另一方面，公司教育領(lǐng)域暫無競爭者，市場把控能力更強，教育語音領(lǐng)域?qū)⑹且黄{海市場。
公司擁有技術(shù)優(yōu)勢，此前已與出版機構(gòu)合作，與傳媒機構(gòu)的合作則表明公司教育領(lǐng)域已經(jīng)完整覆蓋“技術(shù)+內(nèi)容+渠道”三大要素，布局趨于完善。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2015~2017 年EPS 分別為0.68、0.97、1.34 元，分別對應(yīng)67、47、34 倍PE?？紤]到公司較好的穩(wěn)定增長性，以及擁有基礎(chǔ)核心IT 技術(shù)的稀缺性，未來持續(xù)并購加速布局，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
風(fēng)險提示移動互聯(lián)網(wǎng)語音業(yè)務(wù)市場推廣低于預(yù)期的風(fēng)險；口語測評業(yè)務(wù)向全國推廣低于在預(yù)期的風(fēng)險；語音識別行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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