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擬10轉(zhuǎn)10股派發(fā)2014年度末期股息每股0.5元(含稅)。
    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)超預(yù)期，分配方案超預(yù)期。公司2014年業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁業(yè)績(jī)?cè)鏊?、凈資產(chǎn)增速等指標(biāo)均高于市場(chǎng)預(yù)期，也大幅超過(guò)我們的預(yù)期。公司2014年度實(shí)施高送轉(zhuǎn)分配方案。
    壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)：渠道優(yōu)勢(shì)明顯，新業(yè)務(wù)價(jià)值成長(zhǎng)快。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)2014年實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入2410.09億元。以保費(fèi)收入計(jì)，平安壽險(xiǎn)的市場(chǎng)占有率13.7%，較上年上升0.1各百分點(diǎn)，僅次于中國(guó)人壽。
    平安壽險(xiǎn)的渠道優(yōu)勢(shì)明顯，個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)代理人規(guī)模達(dá)到63.5萬(wàn)，推動(dòng)新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)達(dá)到634.80億元，同比增長(zhǎng)20.5%；其次，電銷渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)93.54億元，同比增長(zhǎng)41.5%，電銷市場(chǎng)份額持續(xù)穩(wěn)居第一。2014年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)219.66億元，同比增長(zhǎng)20.9%。
    平安養(yǎng)老險(xiǎn)2014年末實(shí)收資本為43.6億元，是國(guó)內(nèi)最大的養(yǎng)老險(xiǎn)公司，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.95億元，同比增長(zhǎng)29.2%。平安健康險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)35%。
    產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)：市場(chǎng)份額上升，綜合成本率下降。2014年平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1428.57億元，同比增長(zhǎng)23.8%，市場(chǎng)份額18.9%，較2013年末上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，僅次于中國(guó)人保，居全國(guó)第二，其中，來(lái)自于交叉銷售和電話銷售的保費(fèi)收入620.53億元，同比增長(zhǎng)22.3%。
    2014年產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率為95.3%，較去年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)，主要受益于賠付率57.7%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。
    銀行業(yè)務(wù)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)超同業(yè)，集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)明顯。2014年，平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)198.02億元，同比增長(zhǎng)30%，為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)112.97億元，同比增長(zhǎng)44.7%；，銀行業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)28.76%。
    平安銀行依托平安集團(tuán)，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，存款業(yè)務(wù)大幅領(lǐng)先同業(yè)，報(bào)告期末存款總額達(dá)15331.83億元，比年初增長(zhǎng)26.0%，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。
    投資業(yè)務(wù)：信托資管業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。平安信托資產(chǎn)管理規(guī)模3998.49億元，集合信托規(guī)模達(dá)2,799.69億元，較年初增長(zhǎng)47.3%，占比達(dá)70.0%，，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)領(lǐng)先同業(yè)；證券業(yè)務(wù)2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.24億元，同比大幅增長(zhǎng)81.2%。
    受益于資本市場(chǎng)回暖，投資收益率新高。2014 年保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)14,740.98億元，凈投資收益率5.3%，較2013 年提高0.2 個(gè)百分點(diǎn) ；總投資收益率5.1%，同比持平，均創(chuàng)下2010 年以來(lái)最高水平。投資業(yè)績(jī)回升主要受益于14 年下半年顯著好轉(zhuǎn)的資本市場(chǎng)
    互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略布局完成，等待發(fā)力。平安互聯(lián)網(wǎng)用戶總量達(dá)1.37 億，年活躍用戶近7,000 萬(wàn)；APP 用戶總量近2,000 萬(wàn)。陸金所、萬(wàn)里通、平安付、平安好房、平安好車等互聯(lián)網(wǎng)金融品牌已經(jīng)建立，依托于公司強(qiáng)大的個(gè)人綜合金融業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融客戶雙向遷徙，未來(lái)平安客戶群有望迅速擴(kuò)張。
    綜合金融逐漸取得成果。公司堅(jiān)持綜合金融發(fā)展道路，保險(xiǎn)、銀行、投資業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，個(gè)人綜合金融業(yè)務(wù)交叉銷售成果顯著，在客戶遷徙和內(nèi)部交叉銷售方面成績(jī)顯著。
    投資建議。公司年報(bào)非常強(qiáng)勁，壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)和銀行三大業(yè)務(wù)均有令人滿意的表現(xiàn)，體現(xiàn)出業(yè)務(wù)發(fā)展的良好勢(shì)頭。公司較早提出傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融并進(jìn)的目標(biāo)，一直以來(lái)致力的綜合金融發(fā)展戰(zhàn)略和互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略取得大幅進(jìn)展，進(jìn)一步增加對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。從估值水平看，公司2014/2015 年P(guān)/EV 在1.31/1.17 倍，具有較好安全邊際。公司未來(lái)發(fā)展前景看好，當(dāng)前投資者仍可積極關(guān)注。