久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

分配預(yù)案為每10股送2股轉(zhuǎn)3股派収現(xiàn)金1.00元（含稅）。
    平安觀點(diǎn)：
    公司2014 年業(yè)績(jī)符合我們之前的預(yù)期（EPS 0.65 元）。我們認(rèn)為2014 年是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低谷期，隨著新基地的業(yè)務(wù)量不斷增加以及產(chǎn)業(yè)化板塊的持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，預(yù)計(jì)15 年公司營(yíng)收及利潤(rùn)均將觸底反彈。
    技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑。技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)由于受到商用車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)以及油耗排放檢測(cè)整改的影響，實(shí)現(xiàn)收入5.5 億，同比減少15.7%。由于技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)中固定成本占比較多，收入觃模減少引起毛利率同比下降6.7 個(gè)百分點(diǎn)。由于2015 年公司受影響的程度將大幅減弱，隨著新基地業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大、業(yè)務(wù)量不斷增加，技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入和盈利能力均有望觸底回升。
    產(chǎn)業(yè)化板塊収展勢(shì)頭良好。產(chǎn)業(yè)化板塊整體實(shí)現(xiàn)收入10.0 億，同比增長(zhǎng)19%，其中專用車(chē)、汽車(chē)燃?xì)庀到y(tǒng)關(guān)鍵零部件以及汽車(chē)試驗(yàn)設(shè)備開(kāi)収制造的收入增速分別為30.4%、39.2%、98.8%，軌道交通關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)由于訂單執(zhí)行周期變化，收入同比減少32.6%?？紤]到科技成果產(chǎn)業(yè)化是公司未來(lái)収展戰(zhàn)略的重點(diǎn)，良好的収展勢(shì)頭有望得以保持。
    管理費(fèi)用因職工薪酬增加較多。2014 年公司管理費(fèi)用增加1807 萬(wàn)至1.4億元，其中職工薪酬增加1787 萬(wàn)，管理費(fèi)用率升至歷史高點(diǎn)為9.1%?？紤]到職工薪酬將維持在高位，且近兩年新增固定資產(chǎn)較多，折舊壓力較大，預(yù)計(jì)15 年管理費(fèi)用和管理費(fèi)用率都將保持較高水平。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到公司技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)業(yè)化兩大業(yè)務(wù)板塊均有望取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015 年/2016 年的EPS 分別為0.80 元、1.04 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1）汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量增長(zhǎng)低于預(yù)期；2）產(chǎn)業(yè)化板塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)存在不確定性。