>> 國海證券-捷順科技(002609)前端以停車切入,后端布局O2O運(yùn)營-150323
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
大小： |
332KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李響，孔令峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
深圳通卡是一種智能IC 卡，它是深圳市電子交易收費(fèi)系統(tǒng)的一部分，可用于深圳市公共大巴、公共小巴、出租小汽車、地鐵、輕軌、輪渡等公共交通工具及小額消費(fèi)領(lǐng)域。
評論：
牽手深圳通，支付場景進(jìn)一步拓寬 雙方約定，根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點，積極探索和開展雙方的各類業(yè)務(wù)合作，各類業(yè)務(wù)合作是指包括但不僅限于開放受理、商戶共享、聯(lián)名發(fā)卡、相互收單及清算等業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，1、公司與深圳通合作有利于豐富捷順通卡的支付場景，提高客戶的粘性；2、有助于將深圳通用戶轉(zhuǎn)變?yōu)榻蓓樀纳鐓^(qū)O2O 用戶，有利于用戶的增長；3、商戶共享有利于捷順后續(xù)的重頭整合商戶資源和提升用戶粘性，將社區(qū)/商業(yè)O2O 做深；4、聯(lián)名發(fā)卡、相互收單有利于捷順創(chuàng)收，開發(fā)新型業(yè)務(wù)。5、公司在諸多城市承接公共交通后臺IT 系統(tǒng)項目建設(shè)，與深圳通合作的可復(fù)制性較大。
前端以停車切入，后端布局O2O 運(yùn)營 我們認(rèn)為，此次合作與此前公司與中國電信的合作類似，根本目的是擴(kuò)寬支付場景、積累商戶資源，為之后的O2O 運(yùn)營奠定基礎(chǔ)，是以合作的方式達(dá)成“地推”的效果。公司與其他停車場公司的區(qū)別在于，1、公司線下的高市場份額是最大優(yōu)勢，只需不斷轉(zhuǎn)化成聯(lián)網(wǎng)停車場，而公司此前已經(jīng)將原本割裂的預(yù)付卡、閘口設(shè)備、后臺管理系統(tǒng)打通成標(biāo)準(zhǔn)化程度高的產(chǎn)品推向市場，未來增量市場將以聯(lián)網(wǎng)設(shè)備為主。從這個角度來看，公司已經(jīng)渡過產(chǎn)品化階段，下一步看轉(zhuǎn)化率。2、公司的支付能力已經(jīng)愈發(fā)凸顯，通過和眾多擁有用戶和商戶資源的廠商合作，并且收購擁有預(yù)付卡牌照的標(biāo)的，達(dá)到閉環(huán)的能力，將捷順通卡的支付場景不斷拓寬，為公司停車APP 用戶規(guī)?；蠛途€下資源對接做鋪墊，也反向刺激捷順通卡的吸引力。3、公司的預(yù)付卡具有資金沉淀能力，記錄一定量的C 端用戶的小額消費(fèi)數(shù)據(jù)，可以依托于此開展更多跟金融有關(guān)的增值業(yè)務(wù)。
維持“增持”評級 我們預(yù)計公司2014-2016 年的EPS 分別為0.33 元、0.43 元、0.57 元，對應(yīng)PE 分別為100.4 倍、77.5 倍、59.0 倍，維持“增持”評級。我們認(rèn)為，公司處在社區(qū)O2O 轉(zhuǎn)型第一階段，應(yīng)對運(yùn)營模式和用戶規(guī)模加以重點關(guān)注和跟蹤，一旦運(yùn)營模式成熟、用戶規(guī)模上量，將帶來價值重估。
風(fēng)險提示 收購失敗風(fēng)險；智能停車業(yè)務(wù)推廣效果不達(dá)預(yù)期；費(fèi)用大幅增加風(fēng)險；人才流失風(fēng)險；創(chuàng)業(yè)板大幅下跌風(fēng)險。
|
|
