>> 國海證券-捷順科技(002609)‘捷生活‘上線+牽手中國電信,社區(qū)O2O生態(tài)環(huán)境逐...-150129
| 上傳日期： |
2015/1/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
李響，孔令峰 |
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評論：
基于物業(yè)智能管理和業(yè)主出行兩個關(guān)鍵核心應(yīng)用，構(gòu)建以此為基礎(chǔ)的生態(tài)鏈及社區(qū)o2o 生態(tài)環(huán)境小區(qū)物業(yè)對停車場的管理歷來有人力成本上升、管理效率較低、停車費(fèi)存在偷漏情況等行業(yè)痛點(diǎn)，公司以此為切入點(diǎn)，采取軟件平臺租用、使用云服務(wù)的方式，幫助物業(yè)在不進(jìn)行大的投入下不僅降低了人力成本，而且可以實現(xiàn)跨區(qū)聯(lián)網(wǎng)云端管理，提高了經(jīng)營效率。對于C 端業(yè)主，從門禁和停車剛需切入，同時加入物管相關(guān)的水電等繳費(fèi)功能，集多功能與一體，APP 的上線豐富了支付場景的構(gòu)建（和銀行卡綁定，并可以支持支付寶、微信），實現(xiàn)C 端用戶的安全、便捷。我們認(rèn)為：1、社區(qū)O2O 中C 端用戶體驗的絕大部分來自于線下，公司充分發(fā)揮傳統(tǒng)停車場業(yè)務(wù)的線下優(yōu)勢，從B 端痛點(diǎn)和C 端剛需入手的思路是準(zhǔn)確的；2、物管在社區(qū)O2O 鏈條上扮演著非常重要的角色，通過共同運(yùn)營、共同分享的新型商業(yè)模式，解決了物管動力和數(shù)據(jù)獲取的問題，為后續(xù)提供更多社區(qū)O2O 增值服務(wù)奠定基礎(chǔ)。3、社區(qū)O2O 是個較為漫長的過程，“捷生活”的推出如果算作社區(qū)O2O1.0 版本的話，真正考驗公司的是后續(xù)疊加粘性更大/體驗更好的應(yīng)用和服務(wù)、地推能力、整合周邊商戶資源等來保證用戶上量并且保持活躍，激發(fā)其消費(fèi)能力，并最終構(gòu)建一個物業(yè)、業(yè)主、商戶、第三方服務(wù)多方共贏的社區(qū)O2O 生態(tài)環(huán)境。4、公司傳統(tǒng)停車場業(yè)務(wù)存量累計十多萬社區(qū)及其后的物業(yè)企業(yè)，已經(jīng)覆蓋近億使用人群，每年有上萬套設(shè)備增量，這些是公司的線下優(yōu)勢，對切入社區(qū)O2O有先發(fā)優(yōu)勢。
牽手中國電信，資源整合再下一城雙方約定，根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，積極探索和開展雙方的各類業(yè)務(wù)合作，各類業(yè)務(wù)合作是指包括但不僅限于商戶共享、便民業(yè)務(wù)、聯(lián)名發(fā)卡、相互收單、APP 接入等業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，1、雙方的合作為捷順豐富了社區(qū)O2O 生態(tài)的支付途徑，有利于生態(tài)的構(gòu)建；2、有助于將電信翼支付用戶轉(zhuǎn)變?yōu)榻蓓樀纳鐓^(qū)O2O 用戶，有利于用戶在增長；3、商戶共享有利于捷順后續(xù)的重頭整合商戶資源和提升用戶粘性，將社區(qū)O2O 做深；4、聯(lián)名發(fā)卡、相互收單有利于捷順創(chuàng)收，開發(fā)新型業(yè)務(wù)。
維持“增持”評級我們預(yù)計公司2014-2016 年的EPS 分別為0.33 元、0.38 元、0.45 元，對應(yīng)PE 分別為66.7 倍、58.5 倍、49.0 倍，維持“增持”評級。我們認(rèn)為，公司處在社區(qū)O2O 轉(zhuǎn)型第一階段，應(yīng)對運(yùn)營模式和用戶規(guī)模加以重點(diǎn)關(guān)注和跟蹤，一旦運(yùn)營模式成熟、用戶規(guī)模上量，將帶來價值重估。
風(fēng)險提示費(fèi)用大幅增加風(fēng)險；人才流失風(fēng)險；創(chuàng)業(yè)板大幅下跌風(fēng)險。
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