>> 高華證券-新時達(002527)公司將收購以汽車為主要業(yè)務(wù)的國內(nèi)系統(tǒng)集成企業(yè)-150319
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
金戈 |
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根據(jù)公告，如果曉奧享榮2015-18 年實現(xiàn)其人民幣1700 萬元/2400 萬元/3200 萬元/4000 萬元的凈利潤目標(biāo)，新時達可能選擇收購前者其余49%的股權(quán)；該利潤目標(biāo)為高華對新時達2015/16 年凈利潤預(yù)測的6%/7%。如果曉奧享榮未能實現(xiàn)其1700 萬元的2015 年凈利潤目標(biāo)，那么新時達將收取部分交易對價作為補償。
分析
1) 曉奧享榮成立于1992 年，主要致力于使用自動化設(shè)備的汽車裝配線的設(shè)備生產(chǎn)和系統(tǒng)集成。其主要客戶包括中國的一部分領(lǐng)先汽車品牌，包括長城汽車、比亞迪、一汽集團。我們認(rèn)為此次收購是新時達從電梯控制系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為汽車解決方案供應(yīng)商的進一步舉措。2) 曉奧享榮2013/14 年經(jīng)審計的收入和凈利潤分別為人民幣2.86 億元/1.55 億元和880 萬元/1060 萬元。人民幣1.33 億元的總對價隱含2014 年市盈率為24.5 倍，而新時達2014 年預(yù)期市盈率為45.5 倍。因此我們認(rèn)為此次交易對新時達股東而言可能會增厚價值。
潛在影響
維持對新時達的買入評級。我們的盈利預(yù)測沒有調(diào)整，有待于管理層就此次收購提供更多詳細(xì)信息。
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